全球企業(yè)債務利息負擔加重

據《日本經濟新聞》9月12日報道，有息負債曾在低利率背景下不斷增加，如今卻成為全球企業(yè)難以承受之重。2008年金融危機已過去15年，全球約7700家企業(yè)的有息負債余額約為13萬億美元，已膨脹至危機發(fā)生后不久的近兩倍。由于利率轉為上升，當前利息償還負擔也加重至歷史最高水平。企業(yè)財務運營活動迎來調整期。

《日本經濟新聞》以全球7689家企業(yè)(金融企業(yè)除外)為對象，對捷迅-輝盛工作站的數據進行了匯總。結果顯示，2023年二季度末，有息負債余額為12.7581萬億美元，相比2008年四季度末的6.6萬億美元增長92%。

2008年9月，雷曼兄弟公司破產引發(fā)金融危機。為應對全球性信貸緊縮，美聯(lián)儲同年12月決定將政策利率下調至接近零，實施了事實上的零利率政策。

在實施貨幣寬松政策和經濟復蘇的背景下，企業(yè)有息負債不斷增加。在2020年新冠疫情蔓延導致經濟活動收縮之時，企業(yè)為筑牢防守態(tài)勢而加緊籌集資金。

雷曼危機的導火索是次級貸款成為不良債權。次級貸款是指向信用較低的個人提供的購房貸款。

日本野村綜合研究所經濟學家木內登英表示：“企業(yè)債務與國內生產總值(GDP)之比處于歷史高位，企業(yè)逐漸成為經濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。”

當前，利率上漲成為新課題。隨著新冠疫情基本平息，企業(yè)有息負債余額較2020年二季度僅增長1%，但利息償還負擔日益沉重。

全球約7700家企業(yè)2023年二季度利息支付額約為1250億美元，同比增長兩成，增長率連續(xù)五個季度達到兩位數。

由于各國上調利率，企業(yè)籌集資金的成本上升。美國洲際交易所的數據顯示，全球適合投資的企業(yè)債券收益率由2021年底的1.9%升至目前的5.4%。低評級企業(yè)債券收益率由5%升至8.7%。

美元的有擔保隔夜融資利率也持續(xù)上升，當前處于高于5%的水平。

以外幣計價的債務較多的日本企業(yè)受到較大影響。日本2300家企業(yè)今年二季度利息支付額為9607億日元(約合65億美元)，同比增長37%。帝人公司利息支付額膨脹至去年同期的3.3倍，據稱主要原因是受美歐加息影響。

據美國標普全球評級公司統(tǒng)計，在低評級企業(yè)債務中，杠桿貸款等利率浮動的債務約占一半。顯示營業(yè)利潤與利息支付額之比的指標不斷下降。受利率上漲影響，盈利能力和財務體系較弱的企業(yè)面臨債務違約風險。

美國穆迪分析公司的調查結果顯示，今年二季度，全球企業(yè)債務違約達到48例，同比增長50%。

作為標普評級對象的企業(yè)將于2024年至2026年迎來共計7.3萬億美元債務的償還期。其中24%是低評級企業(yè)，借錢還貸的風險上升。穆迪設想的悲觀情形是，2024年年中債務違約率將達10%至15%。

日本一橋大學教授田村俊夫認為：“在低利率背景下即使利潤較少也能支付利息的那些‘隱性僵尸企業(yè)’，將出現財務惡化問題。”

一些企業(yè)即使自身財務管理體系健全，但出于對利率進一步上漲的擔憂，目前也在增加發(fā)行企業(yè)債券。

木內登英表示：“由于企業(yè)部門對利率的敏感程度比個人低，經濟放緩速度將比雷曼危機時期更慢，但持續(xù)時間往往較長。在上世紀80年代，美國企業(yè)債務問題顯現，經濟低迷局面持續(xù)了10年。