監(jiān)管“組合拳”下房地產信托遇“冰點”

2019年，房地產信托經歷了先“熱”后“冷”的發(fā)展過程。

今年以來，隨著房企融資政策收緊，供給渠道進一步受限，由于信托制度靈活、可提供定制化產品，取道信托融資成為不少房企優(yōu)選。對于信托公司而言，房地產業(yè)務利潤大、回報高，展業(yè)意愿強。此形勢下，房地產信托得到蓬勃發(fā)展。

與此同時，信托公司“扎堆式”發(fā)展房地產信托背后則是一系列風險隱患，引起了監(jiān)管部門的重視，下半年連續(xù)出臺政策遏制房地產信托過快增長，房地產信托遇冷。

從上個月的數據來看，8月份房地產信托募資規(guī)模驟降至400億元，環(huán)比下降近四成，幾乎與年內最低點（2月份為380億元）持平。監(jiān)管規(guī)范下，房地產信托得到有效遏制。對此，用益信托研究員帥國讓對《證券日報》記者表示，“從目前監(jiān)管來看，關于房地產信托業(yè)務主要還是余額管控，并沒有完全終止房地產信托業(yè)務，預計房地產信托會保持一定比例，但占比會有所下滑”。

房地產信托

大降近四成

在集合信托市場上，上個月成立產品和規(guī)模均出現不同程度的滑落。用益信托月度數據顯示，8月份共有56家信托公司成立1608款集合信托產品，環(huán)比減少4.35%；集合信托產品成立規(guī)模為1370.71億元，環(huán)比減少11.29%。

從投向領域來看，房地產信托募集規(guī)模受監(jiān)管影響明顯下滑，金融類信托和工商企業(yè)信托規(guī)模增速較快。具體來看，8月份金融類信托募集資金規(guī)模432.23億元，環(huán)比增長30.61%；同樣增長較快的有工商企業(yè)信托，募集資金105.96億元，環(huán)比增加30.61%；基礎產業(yè)信托募資規(guī)模373.31億元，環(huán)比減少3.44%；房地產信托成立規(guī)模大幅度下滑，8月份共募集資金402.68億元，環(huán)比下滑37.83%。

可以看出，房地產信托收縮成為導致整個集合信托下降的重要因素。用益信托認為，監(jiān)管趨嚴使得房地產信托收緊，集合信托市場正處于一個新舊動能轉換的階段，消費金融、基礎產業(yè)領域或成信托公司下階段發(fā)力重心，但短期內難以彌補房地產類信托收縮帶來的空白。

對于房地產信托募資規(guī)模大幅下降的原因，帥國讓對《證券日報》記者分析道，“其一，與今年的‘23號文’、‘64號文’等監(jiān)管措施一脈相承，主要是為了防控房地產信托業(yè)務發(fā)生區(qū)域性或是系統(tǒng)性風險；其二，契合中共中央政治局會議‘房住不炒’，‘不將房地產作為短期刺激經濟手段’的要求；其三，因為上半年房企借助信托渠道融資規(guī)模較大，并且出現融資亂象情況；事實上，最終目的還是防控金融風險。”

可以看出，監(jiān)管種種舉措對房地產信托的規(guī)范起到了明顯的效果，房企融資將進一步受到約束。對此，也有業(yè)內研究人士表示，房地產信托監(jiān)管政策的加碼可能會造成其他機構的謹慎情緒和融資渠道的收緊。“今年以來監(jiān)管層對房地產信托政策的關注和逐步收緊可能并非局限于信托行業(yè)，全年房地產行業(yè)政策‘房住不炒’的思路不變，對房地產行業(yè)投融資都存在一定約束。”

房地產業(yè)務違規(guī)

成今年處罰重點

在控規(guī)模的同時，信托監(jiān)管部門也在進一步防范房地產信托風險，嚴格處罰相關違法違規(guī)行為。

據《證券日報》記者統(tǒng)計，今年以來，至少有3家信托公司因房地產業(yè)務違規(guī)被監(jiān)管“點名”。事由分別為“開展房地產信托業(yè)務不審慎”、“違規(guī)開展房地產信托業(yè)務”、“違規(guī)發(fā)放房地產自營貸款”及“信托資金違規(guī)發(fā)放房地產貸款”。

對于受罰信托公司，最直接的負面影響則是信托業(yè)務開展受限。普益標準認為，根據相關規(guī)定，在受托管理社保基金、保險資金、企業(yè)年金、擔任特定目的受托機構以及開辦受托境外理財業(yè)務時，對受到行政處罰的信托公司會有限制，未來在申辦新業(yè)務類型時也可能受到影響。信托公司擬新設基金子公司等主體時，有可能因自身被行政處罰而無法開立相關機構，影響信托公司的業(yè)務發(fā)展布局。

面對監(jiān)管趨嚴的環(huán)境，資深信托研究員袁吉偉對《證券日報》記者表示，“從近期調控政策看，更多是制約了房企的融資端，也是更好地將信貸資源配置到實體經濟、新興產業(yè)方面。短期看，房地產信托監(jiān)管會承壓，監(jiān)管要求會比以往嚴格，需要信托行業(yè)在確保房地產信托業(yè)務的合規(guī)性基礎上，加快回歸本源，更好地服務實體經濟，支持資本市場發(fā)展，實現創(chuàng)新轉型發(fā)展。”