減稅紅包正當(dāng)時(shí) 保險(xiǎn)股大象起舞

    5月29日財(cái)政部消息，財(cái)政部、稅務(wù)總局日前發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》（以下簡(jiǎn)稱“公告”），給予保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金稅前抵扣更多優(yōu)惠。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，手續(xù)費(fèi)及傭金稅前扣除政策推進(jìn)超出預(yù)期，有利于改善保險(xiǎn)公司盈利，并在很大程度上為壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，特別是中小保險(xiǎn)公司提供了良好政策環(huán)境。

    受利好消息影響，29日午后A股保險(xiǎn)板塊快速拉升，中國(guó)人保盤中一度漲停。截至收盤，7只保險(xiǎn)業(yè)個(gè)股漲幅均超2%，其中中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)太保漲逾7%。

    政策超預(yù)期

    公告顯示，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生與其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出，不超過(guò)當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的18%（含本數(shù)）的部分，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)準(zhǔn)予扣除；超過(guò)部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除。公告自2019年1月1日起執(zhí)行，保險(xiǎn)企業(yè)2018年度匯算清繳也按照本公告規(guī)定執(zhí)行。

    公告規(guī)定，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除的其他事項(xiàng)繼續(xù)按照《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的通知》中第二條至第五條相關(guān)規(guī)定處理。保險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)建立健全手續(xù)費(fèi)及傭金的相關(guān)管理制度，并加強(qiáng)手續(xù)費(fèi)及傭金結(jié)轉(zhuǎn)扣除的臺(tái)賬管理。《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的通知》（以下簡(jiǎn)稱“舊方案”）第一條中關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金稅前扣除的政策和第六條同時(shí)廢止。

    按照舊方案，財(cái)產(chǎn)、人身保險(xiǎn)企業(yè)享受不同的扣除政策，并且優(yōu)惠力度均不如新政策。2009年出臺(tái)的舊方案規(guī)定，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)按當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的15%（含本數(shù)，下同）計(jì)算限額，人身保險(xiǎn)企業(yè)按當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的10%計(jì)算限額，并且超過(guò)部分不得扣除。

    改善盈利

    中泰證券分析師陸韻婷認(rèn)為，此次新政策的亮點(diǎn)是保險(xiǎn)公司手續(xù)費(fèi)稅前抵扣上限提升到18%，而當(dāng)前壽險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)率抵扣上限是10%，財(cái)險(xiǎn)是15%。限額大幅提升，意味著所得稅繳納下降，保險(xiǎn)公司盈利將大幅提高。經(jīng)初步計(jì)算，手續(xù)費(fèi)所得稅率上限調(diào)整后，平安、國(guó)壽、太保和新華2018年利潤(rùn)將分別增厚106億元、52.8億元、47.3億元和17.8億元，分別占其去年凈利潤(rùn)的9.9%、46.4%、25.7%和22.5%。

    廣發(fā)非銀證券分析師陳福表示，降稅政策將促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)盈利及業(yè)務(wù)改善。一方面，新規(guī)提升了險(xiǎn)企的盈利能力；另一方面，新規(guī)在當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)增速下降、車險(xiǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)生存壓力加劇的環(huán)境下，有助于減輕險(xiǎn)企推動(dòng)業(yè)務(wù)的壓力、促進(jìn)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

    國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所保險(xiǎn)研究室副主任朱俊生表示，從財(cái)險(xiǎn)來(lái)講，深化商業(yè)車險(xiǎn)條款費(fèi)率管理制度改革的過(guò)程中，整個(gè)行業(yè)的費(fèi)用率在提升，可能超過(guò)限額。而由于過(guò)去的規(guī)定，費(fèi)用率超過(guò)限額部分不能在所得稅前扣除。在此情況下，保險(xiǎn)公司由于競(jìng)爭(zhēng)抬高了費(fèi)用，不僅要面臨更高的費(fèi)用支出，還由此衍生出所得稅負(fù)擔(dān)的增加。過(guò)去財(cái)險(xiǎn)公司15%的扣稅比例限額，確實(shí)跟現(xiàn)在的市場(chǎng)水平也有較大差異，公告做出的相應(yīng)調(diào)整能夠回應(yīng)市場(chǎng)主體的訴求。

    促進(jìn)轉(zhuǎn)型

    對(duì)壽險(xiǎn)來(lái)講，2017年以來(lái)行業(yè)回歸保障，一些主體在轉(zhuǎn)型過(guò)程中必然轉(zhuǎn)向保障型業(yè)務(wù)、長(zhǎng)期保單，而銷售這類保單的主力是營(yíng)銷員渠道，前三年、尤其是首年的手續(xù)費(fèi)及傭金支出面臨大幅的增長(zhǎng)。由于過(guò)去的稅收政策扣減比例較低，造成這些公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整期間帶來(lái)了非常高額的稅收負(fù)擔(dān)，這顯然不利于行業(yè)轉(zhuǎn)型。

    招商證券分析師鄭積沙測(cè)算，該比例放開(kāi)后，對(duì)平安壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽2018年靜態(tài)凈利潤(rùn)的增加額度為85億元、18億元、35億元、52億元。相對(duì)于2018年凈利潤(rùn)的提升幅度為12%、23%、25%、44%。“此次新政策對(duì)扣除比例的調(diào)整，并允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除，很大程度上是為壽險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，特別是中小保險(xiǎn)公司提供了相對(duì)好的環(huán)境。對(duì)于整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)較大幅度增加，特別對(duì)虧損的中小型保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，降低稅務(wù)負(fù)擔(dān)，有利于公司未來(lái)的成長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型發(fā)展。”朱俊生補(bǔ)充道。

    陸韻婷表示，新政策會(huì)繼續(xù)推進(jìn)行業(yè)健康險(xiǎn)的轉(zhuǎn)型。健康險(xiǎn)雖然價(jià)值率高，但其傭金率也很高，一般首年傭金率在30%-50%，因此多賣健康險(xiǎn)在財(cái)務(wù)角度上是不利于保險(xiǎn)公司的。新政策將手續(xù)費(fèi)和傭金支出抵稅上限提高，將大大減輕銷售健康險(xiǎn)的稅收支出壓力。