多重利好將吸引外資恢復(fù)增持

據(jù)中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和上海清算所最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份境外機(jī)構(gòu)在中債登與上清所合計(jì)減持333億元人民幣債券，增量環(huán)比減少236億元左右。這是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第2個月減持人民幣債券。

具體來看，國債減持明顯，共減持186億元，增量環(huán)比減少389億元，為2017年2月份以來首度減持；同業(yè)存單減持115億元，增量環(huán)比減少33億元；政金債持倉增加13億元，增量環(huán)比增加172億元。境外機(jī)構(gòu)在我國債市持倉占比從10月份的2.23%下跌至2.16%，連續(xù)第3個月下滑。

在此之前，境外機(jī)構(gòu)不斷“買買買”人民幣債券，出現(xiàn)了連續(xù)19個月增持。根據(jù)中債登發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，境外機(jī)構(gòu)托管量增加870.85億元，單月增持規(guī)模達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄水平。此后，增長勢頭開始放緩，11月份出現(xiàn)負(fù)增長，減持183億元債券。

市場人士分析，人民幣匯率波動、中美利差倒掛是影響境外機(jī)構(gòu)投資者行為的主要原因。一方面，今年以來人民幣匯率出現(xiàn)貶值，導(dǎo)致市場“順周期”行為較為明顯。另一方面，11月份中美利差不斷收窄，中美1年期國債利率出現(xiàn)10年以來首次倒掛，中美10年期國債利差也一度收窄至24個基點(diǎn)的歷史較低水平，使得靠利差吸引境外機(jī)構(gòu)加倉人民幣債券的優(yōu)勢明顯減弱。

不過，從國際市場來看，我國情況并非孤例。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，近幾個月以來，國際債券投資者已開始減持部分新興市場政府債券。其中，馬來西亞與印尼國債市場外資減持情況最為明顯。截至今年10月底，外資已減持187億馬來西亞林吉特國債，印尼國債市場境外占比也下降了3個百分點(diǎn)。

盡管境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券步伐減緩，但截至11月末，境外機(jī)構(gòu)持有的人民幣債券規(guī)模同比仍增長52%。多位專家認(rèn)為，多種利好或?qū)⒋偈咕惩鈾C(jī)構(gòu)恢復(fù)增持人民幣債券。

不久前，在G20峰會上中美元首達(dá)成共識，貿(mào)易環(huán)境出現(xiàn)改善跡象，人民幣匯率貶值壓力減輕。同時(shí)，美聯(lián)儲加息預(yù)期走弱，美債收益率回落，中美利差低位企穩(wěn)。對于外資機(jī)構(gòu)而言，未來我國債市仍充滿吸引力。

此外，我國不斷出臺政策，積極推動境外投資者進(jìn)入我國債市。財(cái)政部、稅務(wù)總局近日決定自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅，進(jìn)一步推動債券市場對外開放。中國人民銀行近日也表示，中國外匯交易中心與彭博公司合作項(xiàng)目準(zhǔn)備工作基本就緒，雙方通過交易平臺連接支持境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國銀行間債券市場的項(xiàng)目將正式啟動。這些政策紅利有利于進(jìn)一步擴(kuò)大境外機(jī)構(gòu)投資中國債券市場的交易渠道，吸引更多國際投資者參與中國債券市場。