基金經(jīng)理認(rèn)為A股投資環(huán)境不斷優(yōu)化

記者 徐文擎 吳娟娟

受中美貿(mào)易摩擦因素影響，清明小長(zhǎng)假前后外圍市場(chǎng)波動(dòng)加大，節(jié)后第一個(gè)交易日的A股各主要股指表現(xiàn)平穩(wěn)。數(shù)據(jù)顯示，共同基金正在從美股撤出，債券及全球其他主要市場(chǎng)正成為避險(xiǎn)資金的去處。

多位海內(nèi)外知名基金的基金經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者表示，隨著成熟投資者的比重逐步增大，A股市場(chǎng)投資風(fēng)格和投資環(huán)境也會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，海外市場(chǎng)的資金會(huì)“用腳投票”，近期北上資金抄底A股就是一個(gè)表現(xiàn)。

共同基金從美股撤出

美國(guó)權(quán)威指數(shù)基金機(jī)構(gòu)4月5日公布的數(shù)據(jù)顯示，在周吸金榜單的前十名中，債券ETF和新興市場(chǎng)ETF共占據(jù)7席，顯示出一定的避險(xiǎn)情緒。

另外，根據(jù)美國(guó)共同基金行業(yè)組織——美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICI）最新數(shù)據(jù)，美國(guó)共同基金正從美股撤離。截至3月28日的前一周內(nèi)，美國(guó)共同基金資金凈流出131.04億美元。

與此同時(shí)，ICI的統(tǒng)計(jì)還顯示了資金流向。例如在截至3月28日的前一周內(nèi)，投向美國(guó)市場(chǎng)的權(quán)益型共同基金的資金凈流出125.54億美元，投向全球市場(chǎng)的權(quán)益型共同基金的資金則凈流入6.28億美元。

此外，專門追蹤資金流向的數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)EPFR的統(tǒng)計(jì)也顯示了相似的趨勢(shì)。EPFR數(shù)據(jù)顯示，4月7日，美國(guó)國(guó)債吸引資金40億美元，顯示出較高的避險(xiǎn)情緒。

瑞銀財(cái)富管理部門首席投資官M(fèi)ark Haefele稱，中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng)，但希望投資者暫時(shí)不要贖回，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和公司盈利增長(zhǎng)仍可能意味著權(quán)益投資回報(bào)喜人。另一方面，瑞銀財(cái)富管理也在增加美十年期國(guó)債和日元的頭寸以對(duì)沖美股風(fēng)險(xiǎn)。

澳大利亞安保集團(tuán)動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置部主任納奧米·納達(dá)爾對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，他考慮大幅度砍倉(cāng)美股，并對(duì)僅剩的持倉(cāng)進(jìn)行對(duì)沖，近期已經(jīng)增倉(cāng)黃金對(duì)沖美股。

香港中環(huán)資產(chǎn)董事總經(jīng)理兼基金經(jīng)理?xiàng)钛拥卤硎?，在中美雙方最終的征稅清單確定前，中美貿(mào)易關(guān)系緊張對(duì)全球市場(chǎng)的影響料邊際減弱。“消息剛出來(lái)時(shí)對(duì)市場(chǎng)的沖擊最大，然后會(huì)慢慢消化，后續(xù)還會(huì)有一個(gè)談判博弈的過(guò)程，最終取決于清單的討論結(jié)果如何。”

在消化前期影響后，A股市場(chǎng)本周料較為平穩(wěn)。楊延德提到，“如果本周美股市場(chǎng)站穩(wěn)，我們?cè)谌蚴袌?chǎng)的倉(cāng)位也會(huì)有所提升，尤其是會(huì)增加對(duì)港股的配置。”

重陽(yáng)投資聯(lián)席首席投資官陳心認(rèn)為，當(dāng)擔(dān)憂上升時(shí)，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都會(huì)受到影響，不僅A股和港股下跌，美股和全球其他市場(chǎng)也會(huì)大幅下挫。但除了貿(mào)易摩擦的影響外，也與過(guò)去兩年全球股市漲幅較大，股票本身面臨一定的調(diào)整壓力有關(guān)。

A股吸引力增強(qiáng)

星石投資首席策略師劉可認(rèn)為，在中外資金的博弈中，估值優(yōu)勢(shì)決定了中國(guó)市場(chǎng)的“全球價(jià)值”。以全球不同國(guó)家和地區(qū)的遠(yuǎn)期市盈率對(duì)比來(lái)看，滬深300指數(shù)依然是全球估值最有優(yōu)勢(shì)的前幾位，增配價(jià)值明顯。例如滬深300指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率分別為13.69、21.36、19.97。

他表示，A股納入MSCI正式進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，海外追蹤指數(shù)的波動(dòng)投資基金也蓄勢(shì)待發(fā)。受益于中國(guó)企業(yè)的盈利支撐、A股的全球估值優(yōu)勢(shì)和監(jiān)管趨嚴(yán)為市場(chǎng)正本清源，A股的投資風(fēng)格愈加成熟，對(duì)于外資的吸引力也有所增強(qiáng)，外資將成為2018年A股市場(chǎng)重要的邊際變量。

一位海外基金的基金經(jīng)理表示，此次清明小長(zhǎng)假前后外圍市場(chǎng)明顯波動(dòng)的情況下，北向資金大舉凈買入。而且，北向資金集中買入的籌碼以消費(fèi)領(lǐng)域行業(yè)龍頭為主，說(shuō)明A股對(duì)于海外投資者的吸引力仍然不減。這背后一方面是中美貿(mào)易摩擦對(duì)市場(chǎng)的邊際影響減弱，另一方面也是由于A股納入MSCI帶來(lái)的長(zhǎng)期利好。楊延德也提到，近期貿(mào)易摩擦使A股出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，也使部分資金獲得了更合理的買入價(jià)格。

惠理集團(tuán)創(chuàng)始人謝清海認(rèn)為，在今年的某個(gè)時(shí)段，投資者將有望在中國(guó)的股市獲得一個(gè)較好的買入機(jī)會(huì)，目前中國(guó)股票的市盈率僅為12.5倍，估值并不貴。對(duì)投資者而言，中國(guó)的投資環(huán)境依然相當(dāng)具有吸引力，為長(zhǎng)線投資者提供了可預(yù)見(jiàn)性的增長(zhǎng)?；堇砑瘓F(tuán)方面表示，惠理并未因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦而對(duì)投資組合做重大調(diào)整，中長(zhǎng)期繼續(xù)看好A股中消費(fèi)、環(huán)保、“一帶一路”等相關(guān)板塊。