爆款VS清盤 基金業(yè)內(nèi)生“供給側(cè)改革”

 多數(shù)小基金公司的“彎道超車”夢(mèng)，今后很有可能就是說說而已。

比如，在市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)都在爆款基金身上時(shí)，一些中小型基金公司卻悄然啟動(dòng)了旗下基金的清盤程序。以德邦基金為例，1月23日，德邦基金發(fā)布基金合同終止及基金財(cái)產(chǎn)清算公告，宣布旗下貨幣基金——德邦現(xiàn)金寶于1月26日步入清盤程序。而此前一周，即1月15日，德邦基金旗下德信中高企債基(LOF)也宣布召開基金份額持有人大會(huì)，決定清盤事項(xiàng)。

當(dāng)然，中小基金公司的艱難并不影響大型基金公司的高歌猛進(jìn)。為了防止資金過度涌入，控制好投資風(fēng)險(xiǎn)，嘉實(shí)基金宣布，對(duì)于即將發(fā)行的嘉實(shí)核心優(yōu)勢(shì)股票型基金限制最高規(guī)模90億元，若超過90億元?jiǎng)t啟動(dòng)比例配售。業(yè)內(nèi)人士稱，結(jié)合此前的多只爆款基金現(xiàn)象，很顯然，基金業(yè)的格局已經(jīng)涇渭分明，強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面基本固化，資源和資金都會(huì)更快地向龍頭公司集中，這是一場(chǎng)行業(yè)自發(fā)的內(nèi)生性供給側(cè)改革。

規(guī)模冰火兩重天

隨著公募基金公司數(shù)量的不斷增加，公募基金行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，部分起步較晚的小型基金公司陷入了生存保衛(wèi)戰(zhàn)的泥沼。

財(cái)匯金融大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年四季度末，有規(guī)模數(shù)據(jù)的基金公司已經(jīng)發(fā)展至122家，按非貨幣資產(chǎn)管理規(guī)模計(jì)算，合計(jì)達(dá)到4.5萬億元，基金公司的非貨幣資管規(guī)模平均數(shù)達(dá)到307億元。但實(shí)際情況是，只有41家基金公司的非貨幣資管規(guī)模達(dá)到平均線以上，而這41家基金公司中，只有15家的非貨幣資管規(guī)模在1000億元以上，而這15家基金公司的非貨幣資管規(guī)模合計(jì)2.5萬億元，占據(jù)了4.5萬億元總額的一半以上。

很顯然，基金業(yè)的“龍頭”們已經(jīng)穩(wěn)固了它們的地位，而爆款基金也更多地出現(xiàn)在這些基金公司中。與之相對(duì)應(yīng)的，非貨幣資產(chǎn)管理規(guī)模在10億元以下的小型基金公司多達(dá)22家，它們合計(jì)的非貨幣資管規(guī)模甚至不及“龍頭”們的一個(gè)零頭，其行業(yè)地位可見一斑。

某基金公司銷售部門負(fù)責(zé)人告訴記者，隨著基金投資人的日趨成熟，對(duì)于投資基金產(chǎn)品的品牌關(guān)注度和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性要求日益提升，這一方面需要基金公司耗巨資打造強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)，也需要基金公司投入大量的財(cái)力、人力來進(jìn)行渠道鞏固和品牌建設(shè)，而這方面，龍頭基金公司的優(yōu)勢(shì)是多年積累下來的，小基金公司想超越完全沒有可能。

彎道超車夢(mèng)難圓

事實(shí)上，綜觀近些年來諸多小基金公司的發(fā)展戰(zhàn)略，“彎道超車”是他們最常喊的口號(hào)。不過從實(shí)際效果來看，除了寥寥幾家小基金公司通過差異化定位，獲得了一定的市場(chǎng)地位并成功壯大之外，絕大部分小基金公司的“彎道超車”，最后被證明只是一廂情愿的夢(mèng)想。

一位小基金公司的市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人坦誠(chéng)，對(duì)于小基金公司而言，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的蛋糕極難切分，尋找差異化競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略是唯一的出路。但在市場(chǎng)透明度極高，人、財(cái)、物乃至股東背景和資源等無法與大中型基金公司分庭抗禮的背景下，小基金公司很多時(shí)候只能找龍頭企業(yè)一度不愿意干的邊緣化業(yè)務(wù)，比如近年來風(fēng)行的接受銀行委外的定制基金、打擦邊球的類通道業(yè)務(wù)等，但這類業(yè)務(wù)的政策風(fēng)險(xiǎn)很大，無法成為小基金公司彎道超車的路徑。