四季度A股走向如何？公募基金存較大分歧

 上周，市場(chǎng)全線收漲。上證綜指收于3390.52點(diǎn)，周上漲1.24%；深證成指收于11399.09點(diǎn)，全周上漲2.81%；滬深300指數(shù)收于3921.00點(diǎn)，周上漲2.20%；中小板指報(bào)收7784.13，周上漲2.94%；創(chuàng)業(yè)板指收于1926.07點(diǎn)，全周漲幅3.17%。隨著四季度的到來，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，定向降準(zhǔn)、外圍股市大漲以及宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善等因素有望改善A股情緒。不過，記者發(fā)現(xiàn)，目前公募基金對(duì)四季度行情走勢(shì)仍存在較大分歧。

謹(jǐn)慎派：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已處在較高位置

海富通基金基金經(jīng)理黃峰就對(duì)四季度保持謹(jǐn)慎態(tài)度。其表示，原因之一是經(jīng)濟(jì)預(yù)期波動(dòng)可能較大，應(yīng)防止經(jīng)濟(jì)預(yù)期下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；其二，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好已處于較高位置，基于近期A股市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定的概率較大，未來不確定性可能增加，高估值、獲利盤重的板塊需要謹(jǐn)慎。

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝則表示：“目前，我們對(duì)未來市場(chǎng)的整體展望是市場(chǎng)或缺乏指數(shù)大幅上漲的行情，指數(shù)整體會(huì)在相對(duì)較窄的區(qū)間震蕩，但市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然存在?？紤]到市場(chǎng)經(jīng)歷了前三季度結(jié)構(gòu)性牛市表現(xiàn)后，我們認(rèn)為四季度市場(chǎng)防御的必要性在提升。”其表示，未來相對(duì)看好盈利基本面進(jìn)一步強(qiáng)化的行業(yè)及個(gè)股，如必需消費(fèi)品等細(xì)分行業(yè)；同時(shí)前三季度表現(xiàn)相對(duì)不好的行業(yè)中有部分行業(yè)的基本面實(shí)際上沒有市場(chǎng)預(yù)期的差，如醫(yī)藥、旅游、零售等。此外，考慮到政策因素的紅利，其相對(duì)看好國(guó)企改革（也包括央企混改）、“一帶一路”、土地流轉(zhuǎn)等。李權(quán)勝也提醒，當(dāng)前市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面。其一是宏觀層面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比減速可能性較高，人民幣匯率高位回落及美聯(lián)儲(chǔ)縮表帶來的國(guó)際資本回流發(fā)達(dá)市場(chǎng)的可能；其二是在微觀層面，“經(jīng)歷了三個(gè)季度的大幅上漲，部分行業(yè)及個(gè)股（強(qiáng)周期股、新能源板塊及部分科技股），如果未來盈利快速增長(zhǎng)的邏輯受到挑戰(zhàn)或不能進(jìn)一步強(qiáng)化，則股價(jià)面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)。”

樂觀派：賺錢效應(yīng)將吸引更多增量資金入市

而華商基金投資管理部副總經(jīng)理李雙全則偏樂觀，其表示，股市賺錢效應(yīng)將吸引更多增量資金入市，其對(duì)后市較為積極樂觀。李雙全認(rèn)為，A股市場(chǎng)自年初以來一直處于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)的過程中，熱點(diǎn)從低估值藍(lán)籌股向其他板塊和主題擴(kuò)散，二級(jí)市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)越來越明顯，可能吸引更多的增量資金入市，形成正向反饋。正是由于對(duì)后市的積極樂觀，其所管理基金的股票倉(cāng)位目前維持在較高水平。具體到行業(yè)，李雙全表示，目前較為關(guān)注改革發(fā)展預(yù)期強(qiáng)化下的國(guó)企改革、以面板為代表的高端制造、生命科學(xué)、智能交通等新興服務(wù)業(yè)以及景氣度有望延續(xù)的造紙等周期行業(yè)。

此外，摩根士丹利華鑫基金也對(duì)年底行情相對(duì)樂觀。“首先7—8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)階段性回落很有可能受到傳統(tǒng)淡季、環(huán)保督查影響，9月份PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)韌性仍然較強(qiáng)。金融數(shù)據(jù)方面，盡管廣義貨幣增速下行，但新增信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)較好，短期利率保持穩(wěn)定。近兩個(gè)月A股成交金額有所上升，融資融券占比上升，基金指數(shù)走勢(shì)良好，反映場(chǎng)內(nèi)資金面、投資者情緒均有所改善。”綜合來看，其認(rèn)為，當(dāng)前無論是流動(dòng)性環(huán)境還是基本面環(huán)境，對(duì)于股票市場(chǎng)仍然是相對(duì)利好，建議投資者積極加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置力度。

南方日?qǐng)?bào)記者 唐柳雯