保監(jiān)會(huì)調(diào)整折現(xiàn)率曲線 保險(xiǎn)業(yè)將釋放會(huì)計(jì)利潤(rùn)

一項(xiàng)影響到保險(xiǎn)行業(yè)利潤(rùn)表現(xiàn)的會(huì)計(jì)規(guī)則在今年起實(shí)施。證券時(shí)報(bào)記者獲悉，近日，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估的折現(xiàn)率曲線進(jìn)行了調(diào)整，讓保險(xiǎn)公司2017年在一定程度上釋放出會(huì)計(jì)利潤(rùn)。

釋放一定會(huì)計(jì)利潤(rùn)

據(jù)了解，這份名為《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估所適用折現(xiàn)率曲線有關(guān)事項(xiàng)的通知》的文件，已于近期下發(fā)到各保險(xiǎn)集團(tuán)、保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。

折現(xiàn)率是決定保險(xiǎn)公司計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的直接影響因素。折現(xiàn)率越高，保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債需要的準(zhǔn)備金會(huì)減少，反之，當(dāng)折現(xiàn)率下降，準(zhǔn)備金需要計(jì)提得更多，才能滿足對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債的需求。一家保險(xiǎn)公司需要計(jì)提的準(zhǔn)備金越多，相應(yīng)的，這家公司能留下的利潤(rùn)就越少了。

新規(guī)對(duì)保險(xiǎn)合同負(fù)債評(píng)估所使用的折現(xiàn)率曲線組成部分，基礎(chǔ)利率曲線和綜合溢價(jià)，分別作出了優(yōu)化和調(diào)整。

《通知》將基礎(chǔ)利率由750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線，變更為按不同時(shí)間期限劃定的三段曲線：750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線（20年以內(nèi)）、終極過渡曲線（20年至40年）和終極利率（40年以上）。

綜合溢價(jià)的確定可以考慮稅收、流動(dòng)性效應(yīng)和逆周期等因素，溢價(jià)幅度最高不得超過120個(gè)基點(diǎn)。

華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為，三段式折現(xiàn)率曲線的劃分將有效提高折現(xiàn)率，減少準(zhǔn)備金提取，釋放利潤(rùn)空間。尤其是對(duì)保障屬性較強(qiáng)、保單期限較長(zhǎng)的大型險(xiǎn)企而言，整體折現(xiàn)率將有所上浮，準(zhǔn)備金計(jì)提降低，進(jìn)一步釋放利潤(rùn)。

“釋放利潤(rùn)是一定的，但是能釋放多少，還取決于每家公司將根據(jù)自身業(yè)務(wù)情況，通過調(diào)整綜合溢價(jià)來實(shí)現(xiàn)，所以這個(gè)規(guī)則對(duì)每家保險(xiǎn)公司的影響都不一樣。”一位保險(xiǎn)公司總精算師對(duì)記者表示。

自今年開始實(shí)施

隨著750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線下行，保險(xiǎn)公司根據(jù)規(guī)則，必須增加風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的提取，這是2016年保險(xiǎn)行業(yè)整體利潤(rùn)下滑的一項(xiàng)重要因素。

數(shù)據(jù)顯示，2016年保險(xiǎn)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)接近2000億元，較2015年同期的2800億元大幅下降，且低于2014年的2047億元，是自2013年以來首次出現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

調(diào)整后的折現(xiàn)率曲線將從2017年1月1日起適用于保險(xiǎn)行業(yè)。這意味著，750日移動(dòng)平均國(guó)債收益率曲線繼續(xù)下行，令保險(xiǎn)行業(yè)持續(xù)抬高準(zhǔn)備金提取的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上解除了。

現(xiàn)實(shí)中，利率繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)也確實(shí)在解除。近期長(zhǎng)端利率的反彈，利率曲線下滑的隱憂得以緩解，調(diào)整會(huì)計(jì)政策的時(shí)機(jī)到來。

一家保險(xiǎn)公司人士表示，“如果這一政策在去年執(zhí)行，會(huì)更受保險(xiǎn)公司的歡迎，但是也會(huì)減少行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的總量。今年在這個(gè)時(shí)間窗口調(diào)整規(guī)則，對(duì)一些公司的價(jià)值仍然很大。從中期看，低利率環(huán)境還會(huì)持續(xù)，新規(guī)之下保險(xiǎn)公司能更好的調(diào)整和優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)表，不至于讓行業(yè)利潤(rùn)下滑得太多。”

根據(jù)華泰證券測(cè)算，若今后國(guó)債到期收益率水平維持在當(dāng)前水平，至2018年底利率下降對(duì)保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的不利影響消除。調(diào)整后，準(zhǔn)備金折現(xiàn)率將整體提高，進(jìn)一步抵消前期利率下降的負(fù)面因素，平滑利率周期，提前釋放板塊基本面改善的積極信號(hào)。

上市公司中，去年普遍出現(xiàn)了因?yàn)橥顿Y收益下降、保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量基準(zhǔn)收益率曲線變化而導(dǎo)致利潤(rùn)下降的情況。中國(guó)平安(601318,股吧)2016年報(bào)顯示，會(huì)計(jì)估計(jì)的變更減少了公司289億利潤(rùn)，中國(guó)太保2016年前三季度減少了62.07億元，中國(guó)人壽在業(yè)績(jī)預(yù)減公告稱預(yù)計(jì)2016年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2015年同期下降40%至50%，新華保險(xiǎn)預(yù)計(jì)2016年度凈利潤(rùn)減少45%左右。