壽險業(yè)延續(xù)“開門紅”萬能險遭遇“大跳水”

繼去年1月份壽險業(yè)收獲華麗成績單后，今年1月份依然迎來“開門紅”，但以往在“開門紅”中占重要地位的萬能險規(guī)模大幅下降。由此看出，監(jiān)管層嚴(yán)控中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的政策已取得初步成效，各人身險企業(yè)正迅速調(diào)整業(yè)務(wù)，以符合監(jiān)管要求。

“開門紅”收入凸顯穩(wěn)中有變

保監(jiān)會最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份保險業(yè)共實現(xiàn)原保險保費收入8553.40億元，同比增長34.13%。其中，壽險業(yè)務(wù)原保險保費收入6861.59億元，同比增長38.49%。雖然依舊處于上升態(tài)勢，但較去年同比增長73.61%的亮眼成績，增速下滑顯著。收入排名前5位的人身險公司依次為國壽股份、平安壽險、安邦人壽、人保壽險和太保壽險，市場占比分別為21.44%、12.62%、11.34%、6.31%以及5.37%。

值得注意的是，新華保險延續(xù)了去年的跌勢，1月份原保險保費收入169.51億元，同比下滑21.78%，這已經(jīng)是新華保險連續(xù)第二年業(yè)績下滑。對此，業(yè)內(nèi)人士分析，新華保險保費下滑與其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略有關(guān)，該公司正在放棄依靠躉交保費提高規(guī)模的前期路徑。而與去年相比，今年跌幅已經(jīng)有所收窄。與此同時，人保壽險繼去年排名出現(xiàn)下滑后，今年1月份保費又出現(xiàn)負(fù)增長?？梢姡凑?ldquo;穩(wěn)增長、重價值、強(qiáng)基礎(chǔ)”的戰(zhàn)略，謀局轉(zhuǎn)型的人保壽險正面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。另外，安邦人壽1月份原保費收入853億元，較去年同期的55億元翻了近16倍，著實體現(xiàn)了“火箭式”增速。

在78家人身險公司中，有3家公司原保險保費收入占規(guī)模保費收入低于30%，分別為瑞泰人壽占比5%，中華人壽占比25%，安邦養(yǎng)老占比10%。根據(jù)保監(jiān)會在去年12月30日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身保險監(jiān)管有關(guān)事項的通知》的有關(guān)規(guī)定，季度原保險保費收入占當(dāng)季總保費收入低于30%的人身險公司，在未來一年以內(nèi)不得準(zhǔn)予開設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)。如此看來，上述3家公司若到3月末保費結(jié)構(gòu)仍不能及時扭轉(zhuǎn)，其在未來一年內(nèi)將不可再開設(shè)新的分支機(jī)構(gòu)。

萬能險跳崖式縮水回歸“保險姓保”

受去年底整治萬能險的監(jiān)管政策影響，絕大部分險企下調(diào)了中短期存續(xù)業(yè)務(wù)的比重，一些業(yè)務(wù)激進(jìn)的險企傳統(tǒng)保障性保費收入大幅增加，萬能險、投連險業(yè)務(wù)收入大幅收縮，與原保費收入的增長形成鮮明對比。

保監(jiān)會副主席黃洪近期在出席國新辦新聞發(fā)布會時表示，萬能險從2000年進(jìn)入我國市場，到2016年萬能險業(yè)務(wù)占市場份額的31.4%，與普通壽險、分紅險形成了三足鼎立、均衡發(fā)展的局面?？傮w來看，發(fā)展是健康平穩(wěn)的，風(fēng)險是可控的。

反映到數(shù)據(jù)層面，代表萬能險及投連險的保戶投資款和獨立賬戶，1月份新增交費996.85億元，同比下降53.81%，大幅縮水。其中，前海人壽、恒大人壽、生命人壽、華夏人壽、安邦人壽、和諧健康等在內(nèi)的多家公司的保戶投資款和投連獨立賬戶新增交費減幅最為嚴(yán)重，同比下降均超過九成。

據(jù)記者了解，此前因頻繁舉牌上市公司而處于風(fēng)口浪尖的前海人壽，近期在受到監(jiān)管部門頂格處罰后，決定回歸“保險姓保”，全面調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，從“規(guī)模與價值并重”調(diào)整為“價值優(yōu)先、效益優(yōu)先”，淡化規(guī)模因素，風(fēng)險保障型和長期儲蓄型保險產(chǎn)品成為轉(zhuǎn)型的新目標(biāo)。從最新保費收入來看，前海人壽原保費業(yè)務(wù)收入大幅增加，1月份實現(xiàn)原保費業(yè)務(wù)收入77.63億元，較去年同期的33.55億元已經(jīng)翻番，同比增幅達(dá)131.39%。與此同時，前海人壽萬能險、投連險業(yè)務(wù)急劇收縮，公司保戶投資款新增交費1月僅為2178.48萬元，而去年同期為96.48億元，不可同日而語。

海通證券預(yù)計，隨著保監(jiān)會持續(xù)加強(qiáng)對于萬能險和險資舉牌等經(jīng)營行為的監(jiān)管和處罰，從2016年下半年開始逐月收縮的萬能險保費下滑趨勢將長期持續(xù)。

中小險企陣痛轉(zhuǎn)型防控現(xiàn)金流風(fēng)險

與此前中小險企高歌猛進(jìn)的壽險增長態(tài)勢明顯不同，今年大部分中小險企“開門紅”主打保障型產(chǎn)品，如分紅型年金和分紅型兩全產(chǎn)品。但沒有萬能險高預(yù)定利率的吸引，中小險企“開門紅”銷售出現(xiàn)大幅下滑。

在理財型保險受限之后，缺少傳統(tǒng)營銷渠道的中小險企在進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時，顯得較為艱難。一位分析人士解釋，此前的理財型產(chǎn)品主要集中于銀保渠道和電銷網(wǎng)銷渠道，當(dāng)此類產(chǎn)品受限后，傳統(tǒng)的個人代理人渠道將成為保障型產(chǎn)品發(fā)力的主渠道，而這一渠道又是中小險企的短板。這將成為險企在縮減萬能險之后首先面臨的后遺癥。

事實上，中小險企面臨的壓力不僅是如何轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)，還有迎面而來的兌付洪峰。中金公司發(fā)布的研究報告顯示，“除了銷售額大幅下降，中小險企還面臨著現(xiàn)金流壓力。目前中小型險企依賴持續(xù)大量的銷售來兌付到期和退保的存量保單。為了保證銷售額，即便投資出現(xiàn)虧損，保險公司也會兌現(xiàn)此前銷售的高預(yù)定收益率產(chǎn)品。這種做法無異于殺雞取卵，一旦萬能險的增速放緩或者退保大量出現(xiàn)，現(xiàn)金流壓力會陡增。”更有市場機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來5年保戶儲金總規(guī)模很難超過2萬億元，現(xiàn)金流風(fēng)險將出現(xiàn)在2018年至2020年，凈贖回的額度將在每年200億元以上。

當(dāng)下業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，對中小險企而言，今年在堅持“姓保”的同時還想做到兼顧規(guī)模，有一定的挑戰(zhàn)。目前，按照監(jiān)管要求，各公司要考慮全年的中短期業(yè)務(wù)占比不超限額、每個季度的原保費占比和中短期占比滿足要求，還要每月報送中短期產(chǎn)品規(guī)模，實際上是要每個月都合規(guī)不超比例，很難再有逾矩的“創(chuàng)新”。

為應(yīng)對未來的流動性壓力，各險企也在積極準(zhǔn)備。富德生命人壽在2016年四季度償付能力報告中表示，由于新業(yè)務(wù)簽單保費急劇下降，僅為上年度的20%，極大地增加了現(xiàn)金流壓力。為維持公司流動性，富德生命人壽表示將提前退出非戰(zhàn)略性持有的項目，以滿足公司現(xiàn)金流需求。