市場波動+監(jiān)管施壓 萬能險結(jié)算利率跌破3%

　　有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，未來萬能險結(jié)算利率或許還會緩慢回落，但下降的空間不大

　　隨著春節(jié)假期結(jié)束，1月份的萬能險結(jié)算利率數(shù)據(jù)也陸續(xù)披露。然而，曾引領(lǐng)市場一時風(fēng)騷的萬能險這次帶給人們的卻不再是驚喜。記者注意到，繼去年逐步下調(diào)之后，在2017年伊始萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率迎來了新低。

　　《每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)》記者梳理20多家險企已公布結(jié)算利率的近六百款萬能險產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，在市場波動和監(jiān)管趨嚴的雙重壓力下，收益率普降成為了大趨勢。曾經(jīng)收益高達8%~9%的產(chǎn)品已很難看到，近八成萬能險產(chǎn)品的收益處于4%~5%的之間。此外，中華人壽、泰康人壽、中德安聯(lián)人壽等三家險企萬能險產(chǎn)品的收益甚至跌破了3%，最低僅為2.5%。

　　平安證券非銀金融分析師繳文超對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，造成萬能險收益率普跌的因素是多方面的，主要原因是：股市波動和部分藍籌股下跌、資金面收緊使債市承壓、萬能險擴張速度太快等。未來這個下行趨勢是否繼續(xù)，現(xiàn)在還很難說。

　　此外，有分析指出，雖然萬能險結(jié)算利率下調(diào)會給險企帶來一定的退保壓力，但由于整個理財市場的收益率都在下行，所以不會出現(xiàn)大范圍的退保現(xiàn)象。下調(diào)萬能險結(jié)算利率，可以減少險企投資端的壓力，使險企從容選擇穩(wěn)健的投資模式。至于這樣做是否會帶來經(jīng)營上的盈利問題，不能一概而論。

　　18款產(chǎn)品結(jié)算利率跌破3%

　　近兩年，隨著無風(fēng)險利率持續(xù)下行，銀行理財產(chǎn)品中的高收益品種逐漸消失。在此情況下，擁有理財功能且收益不菲的萬能險逐漸引起投資者關(guān)注，加上交費靈活、透明度高（每個月有結(jié)算公告）、保額可調(diào)整、保單價值領(lǐng)取方便等特點，萬能險逐漸成為了理財市場中最為緊俏的品種。

　　不過，在市場波動和監(jiān)管趨嚴的雙重壓力下，萬能險的結(jié)算利率一步步縮水。《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理已經(jīng)公布1月份萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率的23家險企公告發(fā)現(xiàn)，在其近六百款萬能險產(chǎn)品中，八成產(chǎn)品的結(jié)算利率處于4%~5%區(qū)間，這與其曾經(jīng)高達8%~9%的收益形成了鮮明對比。

　　事實上，自2016年以來，萬能險產(chǎn)品的收益率就已經(jīng)在逐步下行。尤其是在去年9月人身險新規(guī)發(fā)布之后，萬能險結(jié)算利率與公司實際投資收益率掛鉤，萬能險產(chǎn)品的收益率就進入了加速下行階段。

　　今年開年，部分萬能險產(chǎn)品的收益率更是迎來新低。記者在整理數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，中華人壽、泰康人壽、中德安聯(lián)人壽三家合計18款產(chǎn)品的收益率甚至不足3%，最低結(jié)算利率僅為2.5%。

　　以泰康人壽的泰康旺財1號B款兩全保險（萬能型）為例，2017年1月該產(chǎn)品的日結(jié)算利率為0.00664%，折合年化結(jié)算利率為2.50%；中德安聯(lián)人壽公布的1月份16款萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率中，更是有14款產(chǎn)品的結(jié)算利率在2.5%~ 2.75%之間。

　　值得一提的是，就在2016年12月，絕大部分萬能險產(chǎn)品的結(jié)算利率還在5%及以上，部分產(chǎn)品的結(jié)算利率甚至在7%以上，最高者甚至達到8%。

　　萬能險保費規(guī)?；蚴湛s

　　針對萬能險收益率的普跌走勢，繳文超分析指出，資本市場的一些變動對萬能險賬戶投資的影響很大。比如，去年底以來股市波動頻繁，部分藍籌股下跌，一些創(chuàng)業(yè)板個股下跌幅度較大等均對萬能險的投資產(chǎn)生了影響。

　　此外，監(jiān)管趨嚴以及此前萬能險擴張?zhí)?，也是?dǎo)致保險公司投資壓力增加并促使萬能險收益下滑的重要原因。資料顯示，近年來，我國萬能險規(guī)模快速增長，2015年萬能險保費增速達到95.2%，而2016年1~11月以萬能險為主的保戶投資款累計新增交費規(guī)模已經(jīng)達到1.1萬億元，占人身險規(guī)模保費的比例達34%。

　　海通證券(600837,股吧)報告分析指出，中小險企保費主要來源于萬能險等中短存續(xù)期業(yè)務(wù)，保監(jiān)會持續(xù)強化萬能險監(jiān)管，顯著降低了中小保險公司高負債成本的新增保費，對于在二級市場瘋狂舉牌的保險機構(gòu)而言，這無疑切斷了其“彈藥供給”。

　　平安證券非銀團隊則表示，去年保監(jiān)會陸續(xù)出臺了一系列政策對萬能險進行監(jiān)管，一些險企已經(jīng)開始主動調(diào)整萬能險利率，這都將對2017年萬能險保費收入增幅產(chǎn)生較大的負面影響。監(jiān)管政策的核心是將萬能險長期化，對中短存續(xù)期產(chǎn)品實施更加嚴格的總量控制。從2016年5月起，萬能險每月新增保費明顯下滑，預(yù)計2017年萬能險的總體規(guī)?？赡軙杂惺湛s。

　　對于萬能險結(jié)算利率是否會進一步下調(diào)，繳文超表示，這個暫時還很難判斷。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2017年上市保險公司開門紅產(chǎn)品的預(yù)定利率將由2016年的3.5%、4.025%兩檔水平下降到2.5%、3.5%兩檔。同時，保險資金投資持續(xù)規(guī)范，投資風(fēng)格回歸謹慎。未來市場上的萬能險結(jié)算利率或許還會緩慢回落，但下降的空間不大。

　　保障型產(chǎn)品重回主流？

　　那么，萬能險結(jié)算利率普降對相關(guān)險企的日常運營又會產(chǎn)生什么影響呢？

　　某險企內(nèi)部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“萬能險利率下調(diào)，有利于保險公司降低負債端成本。”

　　其進一步解釋稱，萬能險利率下調(diào)對保險公司來說是好事。當(dāng)前的資產(chǎn)配置荒等宏觀經(jīng)濟環(huán)境，對險企尤其是險企投資端的影響很大。險企選擇相應(yīng)地下調(diào)萬能險結(jié)算利率，可以減少投資端的壓力，使險企從容選擇穩(wěn)健的投資模式。至于這樣做是否會帶來經(jīng)營上的盈利問題，目前還很難說，畢竟保險產(chǎn)品的盈利靠的是利差、死差和費差，一般來說資產(chǎn)配置荒確實能降低利差收入，但不能一概而論。

　　至于結(jié)算利率下行會否引發(fā)投資者退保，上述某險企內(nèi)部人士表示，這肯定會給險企帶來退保壓力，但整個市場上理財產(chǎn)品的收益率都在下滑，所以不會出現(xiàn)大范圍的退?，F(xiàn)象?，F(xiàn)在市場上的銀行、信托、P2P等理財渠道收益都在逐步下調(diào)。相比之下，保險產(chǎn)品收益率還是可以的，而且還有保底，比其他產(chǎn)品略有優(yōu)勢。

　　值得注意的是，隨著監(jiān)管政策不斷完善以及監(jiān)管部門倡導(dǎo)“保險姓保”的監(jiān)管理念，很多保險公司都在推動價值轉(zhuǎn)型，往保障型產(chǎn)品方面發(fā)展。據(jù)悉，以中短存續(xù)期產(chǎn)品尤其是萬能險為主的中小險企正被迫轉(zhuǎn)型。不少中小保險公司都在推出保障型產(chǎn)品，通過給予客戶更多優(yōu)惠，在市場上獲得了很好的競爭力。同時，這些中小保險公司在此前的萬能險銷售中，保險品牌也獲得了客戶的一定認可，使其保障型產(chǎn)品的銷售得以迅速打開局面。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在險企2017年推出的開門紅產(chǎn)品中，分紅險產(chǎn)品已經(jīng)回歸主流，同時其繳費期限也有所拉長。上市險企推出的開門紅主打產(chǎn)品，其繳費期限均包含10年期，而主險下通常又會附加萬能險賬戶，在發(fā)揮年金分紅險保障特性的同時保留了儲蓄特性。