占人身險三成以上的理財險“裸奔”

　　■本報記者 劉敬元

　　償二代下，財產(chǎn)再保險方面，險種風險資本需求差異化導致的再保險業(yè)務結構發(fā)生的轉變，人身再保險方面，近年分出保費的主力財務再保險需求面臨不確定性。這既給再保險市場帶來規(guī)模增長壓力、經(jīng)營波動壓力，也為再保險機構提供了一定的機遇。2016年，國內再保險市場進入發(fā)展轉型的關鍵時期。

　　記者獲悉，占人身險三成以上的理財險處于“裸奔”狀態(tài)，再保險公司不愿兜底投資風險是一大原因。

　　車險分保比率下降1.76個百分點

　　扣除財務再保險的口徑下，再保險人士稱，國內直保公司分出保費結構中的八成為產(chǎn)險，壽險只占二兩。而產(chǎn)險中的分保“大頭”車險，因在償二代下風險資本成本較低，分保需求出現(xiàn)一定下降。

　　在償二代下，不同險種根據(jù)險種自身風險特征的不同，采用不同的風險因子系數(shù)。比如，車險的保費風險因子為8%-10%，財產(chǎn)險的保費風險因子為30%-40%，責任險的保費風險因子為9%-15%。除了保費風險因子，準備金風險因子也是如此，車險的準備金風險因子為9%-12%，財產(chǎn)險的準備金風險因子為57%-65%，責任險的準備金風險因子為35%-43%。

　　以大型險企為例。記者據(jù)年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，人保財險2015年分出保費295.7億元，2014年分出保費312.79億元，分出保費占原保險保費比例由2014年的12.39%降至2015年的10.52%，下降1.87個百分點。而公布了不同險種分出保費細分數(shù)據(jù)的平安產(chǎn)險數(shù)據(jù)顯示，2015年其車險分出保費比率由2014年的13.07%降至10.18%，下降2.89個百分點。

　　媒體報道的一組行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2015年行業(yè)車險分出保費占比由2014年的42.9%下降到41.14%，下降約1.76個百分點；非水險和責任險分出保費占比分別由23.33%和6%，上升至24.37%和6.56%。

　　與此同時，產(chǎn)險中的信用保證保險、企業(yè)財產(chǎn)險、工程險、農業(yè)保險、船舶險等險種則面臨較高的風險資本需求，進而產(chǎn)生再保需求，也有望成為再保險行業(yè)發(fā)展的重要驅動因素。

　　中再集團曾在2015年年報中分析，預計2016年境內財產(chǎn)再保險市場進入發(fā)展轉型的關鍵時期，再保險機構發(fā)揮技術、數(shù)據(jù)和人才優(yōu)勢，抓住新增市場機會，有了較大空間，同時，再保機構競爭方式由“以資本為主”向資本、商業(yè)模式、技術、品牌和償付能力等多元要素轉變。

　　壽險公司分保下降1.9個百分點

　　人身再保險方面，2015年，全國壽險公司總分出保費為705.62億元，同比下降12.71%，分出保險比率為4.45%，較2014年同期下降約1.92個百分點。壽險公司分保下降，與財務再保險的減少有直接關系。

　　人身再保險業(yè)務主要分為保障型再保險、儲蓄型再保險以及財務再保險。其中，保障型再保業(yè)務主要幫助直保公司分散包括死亡風險、疾病風險、退保風險、巨災風險在內的保險風險，儲蓄型再保險業(yè)務對應的是直保公司所面臨的市場風險和信用風險等，財務再保險業(yè)務為直保公司提供資本融通工具，幫助分出公司提高實際資本或降低最低資本要求，緩解其償付能力壓力。

　　以改善自身財務狀況為主、以風險轉移為輔的財務再保險，近年快速增長。以中再壽險為例，其2012年、2013年、2014年及2015年的財務再保險保費收入分別為52.86億元、78.63億元、114.55億元及148.09億元。

　　規(guī)模快速增長的財務再保險，也為人身再保險貢獻了主要的保費。中再集團2015年年報數(shù)據(jù)顯示，中再壽險2015年189.82億元的境內人身再保險業(yè)務中，財務再保險占比達78.07%，其余19.16%為保障型再保險，2.77%為儲蓄型再保險；而其2014年境內人身再保業(yè)務中，76.40%為財務再保險。

　　財務再保險的需求主要源于改善分出公司償付能力、降低新業(yè)務壓力、提升內含價值等需要。與其他再保險業(yè)務相比，財務再保險業(yè)務通常具有保費規(guī)模大、利潤率相對較低的特點，且可能因監(jiān)管以及各公司自身情況等種種因素不時發(fā)生變化，因此直保公司對財務再保險的需求難以預測，業(yè)務需求較為波動，臨時性分保比較常見。

　　《證券日報》記者綜合業(yè)內人士的觀點，這種不確定性一方面在于，償二代下部分壽險公司的償付能力充足率提升，資本被釋放，不需要進行財務再保險；另一方面，償二代下如何進行財務再保險，方案還處于摸索期，尚未找到上佳的方式。

　　除了財務再保險外，保障型業(yè)務再保險也在經(jīng)歷另一個變化。部分新型壽險公司推出的新產(chǎn)品，如保障范圍更精準的產(chǎn)品，再保費率被壓得很低，所以這部分業(yè)務中，盡管直保保費增長，但再保保費增長并不同步。一家推出多款創(chuàng)新型保障產(chǎn)品的壽險公司相關人士對記者稱，公司業(yè)務分保的比例很低，即使是保障型業(yè)務的分保比例也不足1%。

　　而占據(jù)壽險公司業(yè)務三成以上的理財型業(yè)務幾乎處于“裸奔”狀態(tài)。再保險人士稱，對直保公司而言，這類業(yè)務更多面臨的是市場投資風險，保險風險較低，再保需求低；另一方面的再保公司也不傾向于接受這類業(yè)務的分保，不會去幫直保公司兜底投資上的風險。中再壽險數(shù)據(jù)顯示，2015年儲蓄型再保險業(yè)務分保費收入5.31億元，較2014年下降20.9%。

　　“看不到（人身）再保險市場的增長點。”一位壽險人士感嘆。

　　不過，樂觀的情況是，一位再保險人士分析，人身再保險可以期待的增長點或來自于兩點。一是人身險不斷增長，且保障型業(yè)務占比逐步上升，而保障型產(chǎn)品相比理財型產(chǎn)品的分保需求較高，因此直保公司的分出保費規(guī)模將會增長；二是直保公司在償二代下會有新的資本需求，再保險公司需要設計新的財務再保險產(chǎn)品以滿足其此項需求。