壽險(xiǎn)業(yè)應(yīng)對(duì)兌付高峰有底氣

隨著2002年前后銷(xiāo)售的十年期分紅險(xiǎn)產(chǎn)品、2007年前后銷(xiāo)售的五年期分紅險(xiǎn)產(chǎn)品集中進(jìn)入滿(mǎn)期給付期，今年壽險(xiǎn)滿(mǎn)期給付與退保金額將超萬(wàn)億元。隨著市場(chǎng)化改革的深入，壽險(xiǎn)公司有足夠能力應(yīng)對(duì)滿(mǎn)期給付與退保洪峰

近年來(lái)，滿(mǎn)期給付與退保風(fēng)險(xiǎn)成為保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn)。最新行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，從趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)2016年人身險(xiǎn)滿(mǎn)期給付與退保金額或達(dá)1.1萬(wàn)億元。其中，滿(mǎn)期給付或?qū)⑦_(dá)3000多億元，退?；蜻_(dá)7000多億元。

“因之前分紅型兩全險(xiǎn)，特別是5年期躉繳兩全險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷(xiāo)，目前行業(yè)正處于滿(mǎn)期給付的高峰，這直接為保險(xiǎn)公司現(xiàn)金流帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系副教授鎖凌燕表示。2016年一季度統(tǒng)計(jì)顯示，人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)給付較快增長(zhǎng)，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)給付同比增長(zhǎng)29.22%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款與給付同比增長(zhǎng)34.78%。

集中進(jìn)入滿(mǎn)期給付期

所謂滿(mǎn)期給付，是指保險(xiǎn)合同到期后，保險(xiǎn)公司按照合同約定必須要履行的義務(wù)。它相當(dāng)于銀行的還本付息，一方面意味著之前利潤(rùn)的確認(rèn)，另一方面也意味著負(fù)債規(guī)模和可用資金規(guī)模的減小。滿(mǎn)期給付的壓力主要是對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的壓力，滿(mǎn)期給付的風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

之所以行業(yè)會(huì)在近幾年進(jìn)入滿(mǎn)期給付高峰，主要是因?yàn)?002年前后銷(xiāo)售的十年期分紅險(xiǎn)產(chǎn)品、2007年前后銷(xiāo)售的五年期分紅險(xiǎn)產(chǎn)品，在2013年前后集中進(jìn)入滿(mǎn)期給付期，并于今年迎來(lái)兌付高峰。而滿(mǎn)期給付的同時(shí)，常帶來(lái)非正常的集中退保，且易引發(fā)群體性事件，這也是監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

“部分壽險(xiǎn)公司出于獲得大量現(xiàn)金流以實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張或化解存量問(wèn)題的目的，在銷(xiāo)售宣傳和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，把分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)異化成1年或2年就可退保且無(wú)須承擔(dān)損失的理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品可持續(xù)性較差，一旦投資收益有負(fù)面波動(dòng)，就極易引發(fā)集中退保。”鎖凌燕認(rèn)為，更為嚴(yán)重的是，此類(lèi)產(chǎn)品大多是躉繳產(chǎn)品，難以帶來(lái)穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流，一旦集中退保，極易使保險(xiǎn)公司面臨現(xiàn)金流不足的危險(xiǎn)。

據(jù)了解，自2013年壽險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)入滿(mǎn)期給付及退保高峰以來(lái)，所涉金額不斷攀升，于2015年進(jìn)入高位，滿(mǎn)期給付與退保金額合計(jì)超過(guò)9000億元。但仍然沒(méi)有到頂，2016年會(huì)進(jìn)一步走高，跨越萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到近幾年滿(mǎn)期給付與退保的最高峰。

“預(yù)計(jì)2017年至2018年，滿(mǎn)期給付金額將比2016年有所回落；但由2013年前后興起的高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品引發(fā)的退保，其對(duì)行業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流壓力則會(huì)逐步顯現(xiàn)。”業(yè)內(nèi)人士預(yù)判。

短期沖量所致

據(jù)業(yè)內(nèi)不完全統(tǒng)計(jì)，在今年的滿(mǎn)期給付、退保金額中，銀郵渠道的占比或占九成和七成。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，絕大部分滿(mǎn)期保單是分紅險(xiǎn)，占比或超九成；從退保險(xiǎn)種來(lái)看，普通壽險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅及其他險(xiǎn)種或各占三分之一。而在這些退保險(xiǎn)種中，或有近半屬于高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品。

高現(xiàn)金價(jià)值產(chǎn)品之所以成為退保“大戶(hù)”，與保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷(xiāo)售而“人為縮短該產(chǎn)品無(wú)損失退保期”不無(wú)關(guān)系。即名義上是長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)，但1年甚至6個(gè)月、3個(gè)月就可退保且無(wú)需承擔(dān)損失。這在很大程度上為未來(lái)的退保埋下了隱患。

此外，銷(xiāo)售誤導(dǎo)也是滿(mǎn)期給付與退保風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的元兇之一。“一些不負(fù)責(zé)任的銷(xiāo)售人員在銷(xiāo)售產(chǎn)品的時(shí)候讓消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品收益產(chǎn)生較高期望，滿(mǎn)期給付時(shí)，發(fā)現(xiàn)與當(dāng)初承諾有較大出入，都極易引發(fā)糾紛。而這種情況又具傳導(dǎo)性，容易引發(fā)集中退保，釀成群體性事件。”業(yè)內(nèi)人士表示。

鎖凌燕認(rèn)為，之前存量的躉繳產(chǎn)品造成的給付壓力猶在，卻仍然熱衷于高退保風(fēng)險(xiǎn)的躉繳業(yè)務(wù)“增量”，這種看似矛盾的現(xiàn)象突出反映了很多保險(xiǎn)公司仍以現(xiàn)金為王，短期增長(zhǎng)在其經(jīng)營(yíng)理念中還是占據(jù)主導(dǎo)地位。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需繼續(xù)優(yōu)化

實(shí)際上，相對(duì)于2013年壽險(xiǎn)行業(yè)既要面對(duì)前兩年行業(yè)新單保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)的事實(shí)，又要應(yīng)付集中而來(lái)的滿(mǎn)期給付與退保高潮的情況，目前，經(jīng)過(guò)3年多時(shí)間的市場(chǎng)化改革，壽險(xiǎn)行業(yè)的現(xiàn)金流情況已經(jīng)有了一定程度的改觀。

從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司緩解現(xiàn)金流壓力的招數(shù)，通常有以下3類(lèi)：一是保證負(fù)債端有大量保費(fèi)持續(xù)流入，且保費(fèi)規(guī)模增速應(yīng)原則上快于滿(mǎn)期給付及退保增速，即不斷有新錢(qián)去還舊債；二是有大量的資本注入，股東能援手予以強(qiáng)大的資金支持；三是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮來(lái)看，保險(xiǎn)公司逐步改善保險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，走出高度依賴(lài)“短錢(qián)長(zhǎng)配”資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的循環(huán)。“但過(guò)程必然會(huì)坎坷或反復(fù)，需要保險(xiǎn)公司做好犧牲短期規(guī)模的準(zhǔn)備。”業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。

而人身險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革則起到了“釜底抽薪”的作用。率先放開(kāi)普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)其市場(chǎng)份額大幅提升；其次是放開(kāi)萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率，萬(wàn)能險(xiǎn)迎來(lái)大發(fā)展；之后才放開(kāi)分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限，逐步引導(dǎo)市場(chǎng)從過(guò)去的分紅險(xiǎn)“一險(xiǎn)獨(dú)大”到現(xiàn)在的普通型、萬(wàn)能型、分紅型三分天下，從而在根本上解決了滿(mǎn)期給付與退保過(guò)于集中的問(wèn)題。

2016年一季度統(tǒng)計(jì)顯示，普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入5790.02億元，同比增長(zhǎng)87.81%，占?jí)垭U(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)的60.06%，同比上升11.29個(gè)百分點(diǎn)；分紅壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2640.60億元，同比增長(zhǎng)4.64%，占?jí)垭U(xiǎn)公司全部業(yè)務(wù)的27.39%，同比下降12.53個(gè)百分點(diǎn)。“隨著壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)向保障功能進(jìn)一步回歸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步合理化，壽險(xiǎn)公司有足夠能力應(yīng)對(duì)滿(mǎn)期給付與退保洪峰。”有關(guān)專(zhuān)家表示。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 姚 進(jìn)）