股基冠軍爭奪再起 魔咒緣何難解？

　　臨近年底，股基業(yè)績冠軍爭奪戰(zhàn)再度打響，各大基金公司拭目以待最后的冠軍歸屬。從公募基金史上看，股基冠軍往往短命，當年打下的江山第二年便會拱手讓人，因此公募基金也有冠軍魔咒之說。那么，為何股基冠軍難以守住江山，基金公司為了年末冠軍的爭奪不惜通過互相砸盤、扎堆持股等方式博收益是否必要，投資者又該如何看待股基冠軍的光環(huán)，值得深思。

　　冠軍爭奪再起

　　2015年A股市場的大起大落，讓公募偏股基金的業(yè)績起伏不定，好在四季度的筑底反彈讓基金公司在年底又迎來一波“吃飯”行情，還有14個交易日，2015年度偏股基金的收益冠軍也將揭曉，北京商報記者注意到，隨著行情和基金經(jīng)理操作的變化，偏股基金收益冠軍也在不斷易主。

　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，業(yè)績冠軍的席位還被富國低碳環(huán)?；旌弦?19.07%的高收益牢牢把握，但到10月末，收益第一名卻換成了長盛電子信息主題混合。本周偏股基金冠軍再度易主，12月8日，易方達基金旗下易方達新興成長混合以157.67%的高收益，躍升至第一名，長盛電子信息主題混合被擠下，位列第二名。

　　雖說僅有14個交易日，但最后年度冠軍是否就歸屬易方達，言之尚早。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截止到12月9日，偏股型基金業(yè)績榜單前五名分別是：易方達新興成長混合、長盛電子信息主題混合、富國低碳環(huán)?；旌稀⑿氯A行業(yè)輪換靈活配置混合A和浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合，今年以來收益分別是157.67%、149.65%、144.42%、142.29%和131.02%，前五名的收益差距均不大，可謂貼身肉搏。

　　事實上，早在今年三季度末，不少績優(yōu)基金就已經(jīng)逐步加倉奮力追趕。數(shù)據(jù)顯示，在目前收益前十的偏股型基金中，長盛電子信息主題混合、華寶興業(yè)服務混合、寶盈新價值混合、浦銀安盛精致生活、浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合等三季度末股票投資倉位均在70%以上，其中浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合的倉位已經(jīng)高達94.52%，接近滿倉水平。

　　在錢景財富CEO趙榮春看來，目前市場行情走勢并未明朗，風格演繹的劇情朝著什么方向發(fā)展，迷霧重重，各方對于后市的預期莫衷一是，基金排名戰(zhàn)的結(jié)局難以預料。

　　江山易打難守

　　盡管股基冠軍歷年來都被基金公司所追逐，但縱觀整個公募基金發(fā)展史，除了公募“一哥”王亞偉管理的華夏大盤精選兩次奪得年度收益冠軍外，目前還沒有同一位基金經(jīng)理或同一只產(chǎn)品兩度問鼎，想要蟬聯(lián)更是難上加難，因此公募基金內(nèi)有著“冠軍魔咒”一說。

　　如2010年的股基冠軍華商盛世成長股基，當年該基金以37.77%的收益位列股票型基金業(yè)績榜首，但到了2011年年末，該基金排名卻在245只同類基金中僅列190位，2011年收益大幅虧損29.1%。另外，2011年的年度股基冠軍博時主題行業(yè)，在當年的熊市行情下頂住了壓力，微跌9.5%大幅跑贏同類股基平均收益，不過到了2012年，該基金卻跌出了偏股基金收益榜單前十。

　　同樣，2012年的股基冠軍景順長城核心競爭力，當年以31.79%的穩(wěn)健收益奪得冠軍后，2013年的景順長城核心競爭力年化收益僅有21.17%，在同類326只基金中掉落至第109位。

　　2013年“80后”基金經(jīng)理任澤松管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)憑借高達80.38%的收益率，毫無懸念地奪得年度冠軍。2014年該基金中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)年度收益排名卻下滑到第14名，最終2014年度股基冠軍被工銀瑞信金融地產(chǎn)行業(yè)股基奪得，這也是基金史上第一只行業(yè)主題基金奪冠。今年工銀瑞信金融地產(chǎn)這只以配置藍籌股為重點的產(chǎn)品卻不再吃香，該基金今年以來收益19.23%，大幅跑輸同類基金37.5%的平均收益水平。由此不難看出，股基冠軍的江山易打不易守。

　　魔咒緣何難解

　　一年一換的股基冠軍不僅讓基金公司感到無奈，押寶冠軍的普通投資者更是被“坑”，買了上一年冠軍基金第二年收益卻大不理想，那么股基冠軍的魔咒為何難以攻破？

　　滬上一位基金經(jīng)理指出，A股市場大多以結(jié)構(gòu)性板塊輪動行情為主，轉(zhuǎn)換復雜多變，但偏股型基金大多有著自己固定的投資風格，通常不會因短暫的行情變動就打亂自己的投資思路和決策，這就決定了股基冠軍難以蟬聯(lián)，譬如2014年年底的大盤藍籌行情的到來，讓工銀金融地產(chǎn)這樣的重倉藍籌股的主題基金趕上了東風，而中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)與冠軍擦身而過，因此股基冠軍通常也是“靠天吃飯”。

　　濟安金信研究中心副總經(jīng)理王群航對記者表示，目前公募基金市場有上千只偏股型基金，風格百花齊放，在板塊輪動的市場下，冠軍的歸屬有著很大的運氣成分，兩次拿到冠軍的概率太小了。

　　事實上，正如上述分析師所說，我國的股市可謂變幻莫測，如2010年，A股市場成長風格明顯，2011年市場呈現(xiàn)成長、價值快速輪動的態(tài)勢，2012年價值風格優(yōu)于成長風格，但2013年又是以創(chuàng)業(yè)板成長股帶動小牛行情為主，2014年雖成長股行情依然延續(xù)，但12月的大盤股行情卻決定了公募基金最終的贏家，今年股市行情更是經(jīng)歷了巨震。市場風格不斷輪轉(zhuǎn)，當行情發(fā)生變化時，若基金沒有及時進行調(diào)整，其業(yè)績往往會不盡如人意。

　　此外，股基冠軍難以守住的原因，還與基金經(jīng)理自身的投研方式有關(guān)，天天基金研究中心曾指出，一些基金經(jīng)理在倉位選股上往往力求穩(wěn)健，這類產(chǎn)品抗跌能力比較出色，但在單邊上漲時則會吃虧，業(yè)績平平。如2008年的股基冠軍泰達宏利成長，在熊市中表現(xiàn)優(yōu)異，但2009年倉位的限制導致基金未能超過大盤。

　　北京商報記者注意到，冠軍基金經(jīng)理的變動也是導致業(yè)績不穩(wěn)的重要因素。分析人士指出，基金經(jīng)理個人的管理能力、投資經(jīng)驗在很大程度上決定了基金的業(yè)績，新上任的基金經(jīng)理往往需要一段時間對投資組合逐步調(diào)整，基金業(yè)績因此會發(fā)生改變。

　　無需迷信“冠軍”

　　雖然常年的股基冠軍魔咒難以打破，但每到年末各大基金公司為了品牌推廣、基金經(jīng)理為了績效考核，還是擠破了腦袋去爭搶，其中也衍生出靠同門交叉持股抬轎、對績優(yōu)基金重倉股砸盤等不正當競爭方式得到冠軍席位，而這也給公募基金投資市場帶來了惡劣的影響。

　　2013年的股基冠軍中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)盡管以超80%的高收益問鼎冠軍，但該基金被同門交叉持股幫忙抬轎的現(xiàn)象備受質(zhì)疑，當年中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)前十大重倉股中，幾乎每只都有幾只同門師兄的身影，其頭號重倉股旋極信息，同時也被中郵核心優(yōu)選、中郵核心優(yōu)勢、中郵核心主題、中郵核心成長先后持有。“交叉持股雖然有抱團取暖的好處，但也增加了風險，當‘黑天鵝’來襲時，旗下基金往往損失慘重。”上述滬上基金經(jīng)理指出。

　　為了爭奪冠軍頭銜除了通過交叉持股同門抬轎外，北京商報記者注意到，往年年底前績優(yōu)股基重倉股被同行砸盤的現(xiàn)象也頗為嚴重。如2010年績優(yōu)股基銀河行業(yè)優(yōu)選、信達澳銀中小盤、嘉實增長、華商盛世成長，這些基金的重倉股們?nèi)径鹊闹貍}都不同程度受損。

　　在一家銀行系基金公司總裁看來，為了年底的收益爭奪，很多中小公司不惜放棄風險控制、公平競爭的底線，即便是拿到了股基冠軍也勝之不武，建議投資者不要過分看重當年股基短期的高業(yè)績，還需綜合考量基金產(chǎn)品的長期投資價值。

　　“對于普通投資者來說，單個節(jié)點上的業(yè)績爆發(fā)和調(diào)整都不應作為投資決策的惟一參考，應更看重其長期業(yè)績的穩(wěn)定性，對于業(yè)績排名大戰(zhàn)，基民大可旁觀。”趙榮春指出。北京商報記者 蘇長春