電子貨幣監(jiān)管提上日程

美國商品期貨交易委員會（CFTC）近日首次把比特幣和其他虛擬貨幣定義為大宗商品，宣布將對比特幣的期貨和期權(quán)交易進行監(jiān)管。時隔不久，因涉嫌利用比特幣交易平臺洗錢，CFTC就對名為特拉交易的一家比特幣掉期交易平臺進行了處罰。

無獨有偶，美國州銀行監(jiān)管者聯(lián)席會近期也建議，將與電子貨幣有第三方交易或轉(zhuǎn)移行為的公司，納入州銀行監(jiān)管機構(gòu)的職責范疇。盡管目前仍停留在建議階段，但它將推進對電子貨幣經(jīng)濟活動監(jiān)管的進程。

監(jiān)管層面態(tài)度上的變化，對于歷經(jīng)風雨的比特幣市場帶來的是雙重影響。一方面，各種利用比特幣進行違規(guī)炒作和投機洗錢的行為，將會逐漸迎來更加嚴厲的“多頭監(jiān)管”。實際上，與圍繞比特幣自身進行的交易相比，基于比特幣開發(fā)的各類衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的風險更大，這也是比特幣被歸為大宗商品管理的原因所在。另一方面，在規(guī)范的發(fā)展環(huán)境下，比特幣也有可能逐漸擺脫“壞孩子”形象，演變成為一種現(xiàn)代金融產(chǎn)品組合的穩(wěn)定選擇。

當前已經(jīng)進入了“后比特幣時代”，遠離大起大落、大喜大悲，走向理性和規(guī)范，成為比特幣發(fā)展的主流。事實上，比特幣的創(chuàng)新價值更多體現(xiàn)為其背后的區(qū)塊鏈（block chain）技術(shù)。這是一串使用密碼學方法相關(guān)聯(lián)產(chǎn)生的數(shù)據(jù)塊，每一個數(shù)據(jù)塊中包含了過去10分鐘內(nèi)所有比特幣網(wǎng)絡交易的信息，用于驗證其信息的有效性和生成數(shù)據(jù)區(qū)塊。區(qū)塊鏈提供了一種去中心化嘗試，對包括金融在內(nèi)的各行業(yè)，提供了一種重新建立信息驗證、信用構(gòu)筑的途徑。該技術(shù)近期愈來愈受到傳統(tǒng)金融業(yè)的重視。例如，據(jù)歐洲銀行業(yè)協(xié)會（EBA）的最新報告稱，區(qū)塊鏈技術(shù)具有降低成本，提高產(chǎn)品供應以及提高速度的潛力。

雖然有人認為比特幣及其區(qū)塊鏈技術(shù)還不夠穩(wěn)定，但也無法忽視其對于支付帶來的革命性變化。究其根源，是互聯(lián)網(wǎng)和新技術(shù)發(fā)展帶來了分布式支付清算機制的拓展，進而可能推動分布式金融交易創(chuàng)新。即便是相對“穩(wěn)重”的美聯(lián)儲，在2015年初也發(fā)布報告稱，要創(chuàng)造條件，便利金融機構(gòu)間公共IP網(wǎng)絡的直接清算，因為這更有可能降低成本。

在“后比特幣時代”，雖然諸多虛擬貨幣都沒有距離真正的貨幣屬性更近，但在相對穩(wěn)健的發(fā)展路徑上，通過對以支付清算為核心的貨幣功能發(fā)掘，卻有助于探索真正的電子貨幣創(chuàng)新。不過，創(chuàng)新的腳步后面要有緊跟而來的監(jiān)管。

楊濤