機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)7月PPI跌幅5% 需貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

 原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)7月PPI跌幅5% 需貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　在國(guó)際大宗商品暴跌沖擊下，同比降幅一度縮小的工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）自6月開(kāi)始再次下探。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，7月PPI同比負(fù)增長(zhǎng)5%左右，跌幅較6月擴(kuò)大約0.2個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下2010年以來(lái)最大降幅，連續(xù)41個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是第一位的，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)價(jià)格緊縮已經(jīng)影響了當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，未來(lái)貨幣政策有必要給予針對(duì)性的支持。

　　近期，國(guó)際油價(jià)、國(guó)際銅價(jià)先后創(chuàng)下近7年新低；鋼材價(jià)格更是創(chuàng)下近20年新低，受此影響，我國(guó)PPI同比降幅自6月起再次擴(kuò)大。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測(cè)，這種勢(shì)頭在7月仍將持續(xù)。

　　中金公司發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告稱(chēng)，受能源價(jià)格和全球大宗商品價(jià)格大幅下挫拖累，預(yù)計(jì)7月PPI同比增速為-5%。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，對(duì)流通領(lǐng)域主要生產(chǎn)資料價(jià)格進(jìn)行初步測(cè)算，7月上旬和中旬50種重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格中31種下降、16種基本持平、只有3種上漲，下降的種類(lèi)增多、幅度加大。預(yù)計(jì)7月9大類(lèi)生產(chǎn)資料價(jià)格中除了農(nóng)產(chǎn)品以外全部下降。此外，7月PPI翹尾因素-2.08%，比上月小幅回升0.09%。綜合判斷，7月PPI同比增幅可能在-4.8%到-5.3%之間，取中值為-5%左右。PPI跌幅擴(kuò)大主要有兩大原因，一是內(nèi)需不足，二是大宗商品及原油價(jià)格下跌帶來(lái)的輸入性通縮。

　　更嚴(yán)峻的是，PPI的加速下跌態(tài)勢(shì)在未來(lái)幾個(gè)月仍可能延續(xù)。中國(guó)社科院工經(jīng)所工業(yè)運(yùn)行室主任原磊表示，上半年工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)深幅下跌，其中上游、中游工業(yè)品（采掘業(yè)與原材料工業(yè)）價(jià)格下行壓力明顯大于下游（加工制造業(yè)），其主要原因主要包括以下方面：美國(guó)金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊之后，全球主要經(jīng)濟(jì)體需求下滑，導(dǎo)致以銅、鋁等有代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格呈持續(xù)下降之勢(shì)；全球地緣政治關(guān)系緊張、國(guó)際能源供需結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致近期國(guó)際原油價(jià)格大跌，并進(jìn)一步帶動(dòng)其他大宗商品價(jià)格下跌；美聯(lián)儲(chǔ)加息周期預(yù)期增強(qiáng)，推動(dòng)美元強(qiáng)勢(shì)升值，加劇了以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格下跌；國(guó)內(nèi)總需求尤其是投資需求下降，減少了對(duì)投資品的需求；國(guó)內(nèi)部分行業(yè)出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)存貨上升，去庫(kù)存化的壓力迫使它們不得不采取降價(jià)策略?？紤]到上述因素互相疊加共同推動(dòng)工業(yè)品價(jià)格下行，這些影響可能在未來(lái)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

　　在當(dāng)前這一經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)但基礎(chǔ)不牢的時(shí)點(diǎn)，PPI持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)對(duì)制造業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了不利影響。

　　上海證券首席宏觀分析師胡月曉說(shuō)，6月以來(lái)，前期紛紛回升的國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格普遍企穩(wěn)后回落，加劇了我國(guó)工業(yè)品價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)的壓力，以及工業(yè)企業(yè)效益分化的格局，這也是我們一直認(rèn)為低通脹預(yù)期難以消除的原因。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣先行指數(shù)2013年后一直在100以下運(yùn)行，表明需求萎靡的格局還未改變，工業(yè)品價(jià)格慣性下滑的態(tài)勢(shì)還將延續(xù)，部分產(chǎn)品價(jià)格惡化趨勢(shì)并沒(méi)扭轉(zhuǎn)。

　　盡管消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）仍在正數(shù)區(qū)間，豬肉價(jià)格上漲也會(huì)推動(dòng)CPI在未來(lái)幾個(gè)月溫和回升，但低通脹壓力仍難消除。

　　匯豐銀行宏觀分析師馬曉萍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)總需求持續(xù)弱勢(shì)，投資、消費(fèi)增速放緩。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求面出現(xiàn)部分回暖信號(hào)，但PPI在連續(xù)40個(gè)月停留在負(fù)數(shù)區(qū)間后，6月降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。外圍大宗商品價(jià)格的新一輪下跌預(yù)示著中國(guó)下半年P(guān)PI走勢(shì)仍保持相對(duì)弱勢(shì)。因而，未來(lái)政策層面的著眼點(diǎn)應(yīng)為提振總需求，建議進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，同時(shí)擴(kuò)大財(cái)政支出。

　　“當(dāng)前沒(méi)有擔(dān)憂通貨膨脹的理由。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，近期豬肉價(jià)格的上漲會(huì)影響到下半年，特別是明年的CPI增速，但是豬肉價(jià)格的短期上漲源自過(guò)去幾年來(lái)價(jià)格一直受到抑制，完全可以通過(guò)短期增加供給來(lái)平抑，例如增加豬肉的短期進(jìn)口。目前由于經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷，物價(jià)上漲動(dòng)能明顯不足，PPI已經(jīng)出現(xiàn)了40個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是第一位的。