保險融資渠道拓寬 海外發(fā)債有望放開

　　繼銀行間資本補充債券、優(yōu)先股后，保險公司海外發(fā)債也取得階段性進展。上周，保監(jiān)會相關負責人在新聞通氣會上指出，目前保險公司主要是通過股東增資和發(fā)行次級債來補充資本，為了創(chuàng)新險企投資渠道，保險公司海外發(fā)債已經(jīng)取得階段性進展。

　　事件 創(chuàng)新資本補充工具

　　2012年3月我國“償二代”建設正式啟動，2014年末，保監(jiān)會完成償二代17項主干監(jiān)管規(guī)則的研制工作，并于2015年初正式發(fā)布，同時保險業(yè)進入了償二代過渡期。

　　考核結(jié)果顯示，2014年末，全行業(yè)僅有1家公司償付能力不達標，較2013年末減少1家，達標公司占公司總數(shù)的比例為99.3%，達標公司總資產(chǎn)占行業(yè)總資產(chǎn)的比例為99.96%。

　　由于監(jiān)管趨嚴，對于保險公司償付能力的要求也越來越高，保險公司想要擴大發(fā)展，亟須資本救急。換言之，與“償二代”的建設相匹配的是，保險公司的資本補充工具不斷擴容。與此同時，創(chuàng)新型的資本補充工具落地速度也在加快。

　　保監(jiān)會相關負責人指出，目前，保險公司的資本補充渠道有股東注資、IPO上市、發(fā)行次級債等。上市保險公司另有定向及公開增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，境外上市的保險公司還可選擇永續(xù)次級債等融資工具。為了豐富保險公司融資渠道，2014年11月，保監(jiān)會起草了《保險公司資本補充管理辦法（征求意見稿）》，規(guī)定了普通股、優(yōu)先股、資本公積、留存收益、債務性資本工具、應急資本、保單責任證券化產(chǎn)品、財務再保險八大類資本補充渠道，打開了保險公司資本工具的創(chuàng)新空間。

　　上述負責人表示，保監(jiān)會正在創(chuàng)新保險公司資本補充工具，一是與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布了《中國人民銀行中國保險監(jiān)督管理委員會公告》（2015第3號），允許保險公司在全國銀行間債券市場發(fā)行資本補充債券，目前已經(jīng)有保險公司來保監(jiān)會遞交了申請；二是研究了保險公司發(fā)行優(yōu)先股事宜，起草了《中國保監(jiān)會關于保險公司發(fā)行優(yōu)先股有關事項的通知》，將于近期正式發(fā)布；三是積極鼓勵保險公司海外發(fā)行資本工具，并取得階段性進展，進一步打開資本補充的空間。

　　背景 強化資本約束紅線

　　一般來講，境外發(fā)債的手續(xù)比較復雜，費用支出也較大，法律上的管制也較嚴格。但海外債可以為企業(yè)技術(shù)和服務等活動提供融資。

　　事實上，保監(jiān)會放開市場前端，推行償付能力第二代的監(jiān)管指標，對險企的各方面經(jīng)營進一步加強動態(tài)監(jiān)管。此外，以風險為導向的償二代對不同類型的公司提出了不同的要求，那些在新的監(jiān)管體系下面臨償付能力下降的險企目前只能以增資或發(fā)債來“補血”。

　　最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在160家險企中，去年共有52家通過股東直接增資1190億元，而上一年增資則為500億元，這其中也不乏出自前海人壽、北部灣等新成立的險企。此外，還有12家險企通過發(fā)行次級債補充附屬資本金，以滿足監(jiān)管關于業(yè)務增長所需的資本要求。其中，5家險企實施了“雙項”計劃，股東增資與發(fā)債并行，這足以表明險企在資本需求方面的緊迫性。進入2015年，保監(jiān)會集中批復太保財險、太保壽險、國壽養(yǎng)老、信泰人壽等多家險企的增資。

　　保監(jiān)會相關負責人表示，未來，內(nèi)控不嚴、業(yè)務結(jié)構(gòu)失衡、投資激進的公司將需要更多的資本補償。

　　影響 促進險企全面發(fā)展

　　由于境外融資成本較低等特點，保險公司對海外發(fā)行資本工具頗為關注。

　　首都經(jīng)濟貿(mào)易大學保險系教授庹國柱接受京華時報記者采訪時表示，隨著保險資金海外投資的放開，已經(jīng)有不少保險公司走出國門，就在本月初，中國人壽落子新加坡，隨著保險公司海外市場的開拓，險企在海外發(fā)債也開始提上日程。

　　庹國柱表示，拓寬保險融資渠道對于保險公司未來發(fā)展是不斷向好的征兆。只有配套的融資模式，才能促進保險行業(yè)全面健康發(fā)展。

　　另有保險業(yè)內(nèi)人士認為，增加保險公司海外發(fā)債對行業(yè)而言是好事，以前資金進入保險行業(yè)是有很多限制的，現(xiàn)在逐漸地放寬，保險公司擁有了更多融資的途徑，在償付能力近紅線時有更多的途徑尋找資本。

　　對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院教授王國軍預計，險企海外發(fā)債市場規(guī)模相對較小。王國軍表示，對于海外債這類國際化融資方式，保險公司并無相關經(jīng)驗，算是一種新的嘗試，將考驗保險公司經(jīng)營和風控能力。

　　京華時報記者 牛穎惠