保險另類投資：“一路小跑”對接實體經(jīng)濟

　　2015年，保監(jiān)會將更加注重對接實體經(jīng)濟，制定轉型支持政策，引導保險資金更好地投資養(yǎng)老健康服務產(chǎn)業(yè)，直接投資新型城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造、科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域。

　　6.3%——2014年保險投資業(yè)務創(chuàng)下了5年來的“最好水平”。這猶如一針強心劑，激勵各大保險機構踴躍把握2015年的投資時局，尤其是2010年開閘試點的另類投資領域，險企熱情持續(xù)升溫，占比已由2012年末的不足10%迅速攀升至2014年11月底的15%。

　　市場普遍預期，隨著利率市場化改革、保險資金運用市場化改革逐步走向深入，以另類資產(chǎn)為主的直接融資模式將逐步取代間接融資，成為市場主導。就保險資金運用而言，另類投資這“一路小跑”的增長態(tài)勢，在2015年還將延續(xù)。

　　基建投資：2015年預期萬億規(guī)模

　　1月29日，泰康人壽關聯(lián)交易公告顯示，1月14日公司簽署協(xié)議，出資認購泰康資產(chǎn)管理有限責任公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)”）發(fā)行的“泰康-溫州港城基礎設施債權投資計劃”，認購金額達4.75億元。公開信息顯示，溫州港城發(fā)展有限公司的經(jīng)營項目主要為圍墾造地、土地研發(fā)、基礎設施建設及建筑材料銷售等。

　　同是1月29日，國家發(fā)改委再次批復兩大基建項目，投資總額達53.6億元，至此，國家發(fā)改委在2015年1月份共批復了9項基礎設施建設項目，投資總額約為888億元。有預測認為，在2014年發(fā)改委批復的1.6萬億元基建投資項目的帶動下，2015年基建投資項目仍可能達到萬億元的規(guī)模。

　　按照市場各方預期，伴隨著“一帶一路”、京津冀一體化等區(qū)域經(jīng)濟的建設，與民生息息相關的基建項目將迎來“穩(wěn)增長”的發(fā)展態(tài)勢，加快基建投資依然會成為2015年的重點投資方向，這同時為保險資金提供了更多的可選擇項目。

　　來自2015年全國保險監(jiān)管工作會議的數(shù)據(jù)顯示：截至2014年底，保險資金作為我國大型基礎設施建設領域“重要”的資金提供者，發(fā)起基礎設施投資計劃達1.1萬億元，較年初大幅度增長56.8%。

　　不難看出，險資投向基礎設施項目的熱情正在持續(xù)升溫，視野也在逐步拓寬。據(jù)泰康人壽執(zhí)行副總裁、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣不久前公開表態(tài)，2015年將在健康醫(yī)療、消費服務、基礎設施等方面嘗試在海外進行股權投資。

　　穩(wěn)定收益：另類投資呈現(xiàn)多元門類

　　按照公開披露的信息，“泰康-溫州港城基礎設施債權投資計劃”總發(fā)行規(guī)模不超過15億元，計劃期限7年，采用固定利率，預期年收益率達6.1%。

　　另在中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“國壽資產(chǎn)”）的官方網(wǎng)站上，記者進而發(fā)現(xiàn)，國壽資產(chǎn)于1月16日以自有資金認購長安信托發(fā)行的“長安信托-AMT一期集合資金信托計劃”，認購金額為0.5億元，投資于國壽資產(chǎn)關聯(lián)方民生銀行代理其客戶轉讓的應收賬款資產(chǎn)，單筆資產(chǎn)期限均不超過1年，預期收益率不低于5.85%。

　　可見，上述兩筆另類投資，其一為債權計劃，其二為定制信托計劃，雖然投資期限不同，但預期收益率大抵接近，保持在6%左右的水平。

　　“另類投資的一大特點就是收益比較穩(wěn)定，通常高于固定收益產(chǎn)品，但波動性小于權益類產(chǎn)品，在持有期內(nèi)基本上沒有波動。”中國人壽資產(chǎn)管理公司副總裁宋子洲在接受記者采訪時介紹稱，以2012年監(jiān)管部門公布的數(shù)據(jù)為例，整個行業(yè)投資收益率為3.39%，但債權計劃投資收益率達到6.36%，股權投資收益率達到7.48%，不動產(chǎn)投資收益率達到8.51%，相比之下，另類投資的收益率較其他品種相對穩(wěn)定，也相對較高。

　　不久前，一份面向國內(nèi)25家保險公司和保險資產(chǎn)管理公司的調(diào)查顯示：在未來兩年，保險資金對房地產(chǎn)、資產(chǎn)支持證券投資的受歡迎程度均為31.25%，這兩項并列第一，對長期股權投資的受歡迎程度為28%。

　　“從這一調(diào)查結果看，另類投資在整個險資投資組合中的占比，還將得到進一步提高，并且投資組合逐步走向多元化。”宋子洲稱，公司目前采用債權計劃、股權計劃、項目資產(chǎn)支持計劃、定制信托計劃等多種方式投向另類投資。以2014年為例，注冊并成功設立發(fā)行產(chǎn)品10個，投資總規(guī)模432億元，同比增長59%，主要項目為雅礱江電力、重慶公租房、云南能源、鐵路等民生工程和國家重大工程。

　　長錢長用：更好對接實體經(jīng)濟

　　“對保險資金運用來說，另類投資期限拉長了組合久期。比如，2012年債權計劃平均期限是7年，從組合上看具有積極意義。”宋子洲對記者稱，在大資管時代，另類投資之所以受到青睞，另一大原因在于期限較長，符合保險資金的負債特性。

　　據(jù)記者了解，在守住風險底線的前提下，國壽資產(chǎn)計劃重點考慮投向棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設、清潔能源、鐵路、高速公路、特高壓電網(wǎng)等領域，以滿足實體經(jīng)濟融資需求，為國家經(jīng)濟建設提供助力。比如，在江蘇省無錫市、上海市嘉定區(qū)、廣東省廣州市等地成功推廣蘇州基金模式，積極支持地方基礎設施建設，更好服務于實體經(jīng)濟發(fā)展的要求。

　　另據(jù)了解，太平洋資產(chǎn)將在維持對基礎設施、不動產(chǎn)、證券類產(chǎn)品原有投資態(tài)勢的同時，2015年將加大對國家重點政策項目的支持；平安資產(chǎn)則要求自身把握“超乎想象”的另類投資機遇，積極構建產(chǎn)品的核心競爭力。(方華）