險資參與兩融未被叫停 試點(diǎn)階段規(guī)模為387億

■本報記者 左永剛

　　“傳保險資管全面停止‘兩融’產(chǎn)品發(fā)售，這是假消息。經(jīng)我們認(rèn)真地多方確認(rèn)，保監(jiān)會是約談了與某證券有業(yè)務(wù)往來的幾家保險資管，了解業(yè)務(wù)情況，并提醒注意業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)險。這一簡單行為，被市場誤讀，并快速放大。”1月10日華泰證券金融團(tuán)隊表示。

　　在此前一日，1月9日晚間有媒體報道，多家保險資管公司接到保監(jiān)會電話通知，禁止險資為券商融資融券業(yè)務(wù)提供資金。華泰證券金融團(tuán)隊表示，“我們提請投資者多關(guān)注保監(jiān)會近年來的政策立意，是在堅守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的基礎(chǔ)上不斷放開險資的投資渠道。”

　　“2015年險資會適當(dāng)降低資金成本參與券商‘兩融’，而保監(jiān)會規(guī)范上述行為也就情理之中。”華泰證券金融團(tuán)隊指出。

　　華泰證券金融團(tuán)隊表示，“保險資金此前因成本過高，券商‘兩融’避而遠(yuǎn)之。從目前情況看，各券商很少從保險獲取資金，原因在于成本過高。銀行的資金成本5.8%-6.2%，險資成本高達(dá)6.5%-7%，從理性角度，券商從保險拿錢的意愿極低，我們判斷1.05萬億元‘兩融’盤中，來自保險資金不足500億元。”

　　上周五，證監(jiān)會新聞發(fā)言人稱，按照2014年年初統(tǒng)一工作安排，證監(jiān)會于2014年12月份對部分證券公司的融資融券、股票質(zhì)押回購交易、約定購回式證券交易等融資類業(yè)務(wù)進(jìn)行了現(xiàn)場檢查。目前，現(xiàn)場檢查已經(jīng)結(jié)束，正在梳理匯總有關(guān)情況。

　　據(jù)悉，保險參與“兩融”業(yè)務(wù)處于試點(diǎn)階段，截至2014年年末，實際規(guī)模387億元，目前相關(guān)業(yè)務(wù)正常運(yùn)行。華泰證券金融團(tuán)隊表示，“險資有加大輸血券商‘兩融’的意愿。2013年至2014年，險資快速配置非標(biāo)，但2015年壓力增大，原因是地方債務(wù)平臺問題。作為2015年的開局之時，險資大概率是要加大信用債、權(quán)益的配置比例，同時，非標(biāo)如果維持原有比例，對于新增資金而言，券商‘兩融’無疑是個好出口。”

　　“‘兩融’規(guī)模仍將上升。”華泰證券金融團(tuán)隊稱，“兩融”余額從4000億元到10000億元，用了不到5個月時間，這是券商全力以赴做大資本中介業(yè)務(wù)的結(jié)果，也是市場配合的過程。近期，各家券商資金緊張的局面開始舒緩，短融、短債、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等工具開始募集資金，后續(xù)股權(quán)融資計劃更是將引來巨量資金，消除資金供給瓶頸。另外，根據(jù)測算，“兩融”余額可達(dá)3萬億元至5萬億元，目前遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到天花板。

　　近年來，保險業(yè)剩余資金投資渠道不斷放寬，以2014年為例，2014年1月7日，保監(jiān)會明確保險資金可以投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票；2月19日，實行資產(chǎn)大類監(jiān)管，險資投資股票資產(chǎn)比例的上限從25%提高到30%；10月17日，明確險資可以投資優(yōu)先股；12月份，中國保監(jiān)會印發(fā)發(fā)《關(guān)于保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金有關(guān)事項的通知》，允許保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金。

　　2014年10月份，保監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于保險資金投資優(yōu)先股有關(guān)事項的通知》提出“具備相應(yīng)投資管理能力的保險機(jī)構(gòu)都可以投資符合條件的優(yōu)先股，進(jìn)一步放開保險資金投資領(lǐng)域。按照該通知，保險資金可以直接投資優(yōu)先股，也可以委托符合《保險資金委托投資管理暫行辦法》規(guī)定條件的投資管理人投資優(yōu)先股。同時，保險資金投資優(yōu)先股，保險機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備完善的決策流程和內(nèi)控機(jī)制。在一級市場投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)由董事會或者董事會授權(quán)機(jī)構(gòu)逐項決策，形成書面決議；在二級市場投資優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)制定明確的逐級授權(quán)制度。

　　截至2014年11月底，保險業(yè)資金運(yùn)用余額達(dá)到89478.79億元，較年初增長16.4%，其中，銀行存款為24906.73億元，占比27.84%；債券為35958.78億元，占比40.19%；股票和證券投資基金為9555.49億元，占比10.68%；其他投資為19057.79億元，占比21.29%。另外，按照《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》以下簡稱“新國十條”)確定的目標(biāo)，2020年全國保費(fèi)收入將達(dá)到5.1萬億元。2014年到2020年，7年間保險資金可運(yùn)用規(guī)模預(yù)計將超過20萬億元。