醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)升級(jí)增長10.25% 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)淘金潮涌

　三季報(bào)披露完畢,A股醫(yī)療器械板塊再受追捧。數(shù)據(jù)顯示,前三季度,18家醫(yī)療器械公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入84.32億元,同比增長16.89%;合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤30.18億元,同比增長10.25%,業(yè)績?cè)龇琶t(yī)藥生物各子行業(yè)第二位。

　　而單季度財(cái)務(wù)指標(biāo)顯示,自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來,醫(yī)療器械板塊是醫(yī)藥生物6個(gè)子行業(yè)中唯一未出現(xiàn)過業(yè)績下滑的板塊。

　　清科研究中心11月1日向中國證券報(bào)記者提供的數(shù)據(jù)顯示,目前國內(nèi)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模占醫(yī)藥總市場(chǎng)規(guī)模的14%,與全球42%的占比水平相差較大。另外,與全球人均醫(yī)療器械消費(fèi)水平相比,國內(nèi)人均消費(fèi)還有5至6倍的提升空間。消費(fèi)升級(jí)及產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的需求都會(huì)引領(lǐng)醫(yī)療器械領(lǐng)域投資升溫。

　　2000億元新增產(chǎn)值推高盈利

　　醫(yī)療器械盈利能力最為穩(wěn)定,連續(xù)三年來銷售毛利率保持在42%上下,在A股各行業(yè)中居上游水平。前三季度,18家醫(yī)療器械上市公司中的14家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比上升。毛利率的穩(wěn)定和市場(chǎng)剛需的擴(kuò)大,使醫(yī)療器械板塊業(yè)績喜人。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,新醫(yī)改走向深入是推升醫(yī)療器械板塊業(yè)績的外因?；鶎俞t(yī)療機(jī)構(gòu)正成為我國醫(yī)療器械市場(chǎng)的消費(fèi)主體,農(nóng)村地區(qū)的常規(guī)醫(yī)療器械需求也將快速釋放。根據(jù)科技部2012年的規(guī)劃意見,“十二五”期間國內(nèi)新增醫(yī)療器械產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)2000億元。政策層面上,強(qiáng)化創(chuàng)新引導(dǎo)、加大政府投入、統(tǒng)籌多渠道融資等眾多扶持舉措的落實(shí),有望拉動(dòng)行業(yè)產(chǎn)值的快速攀升。

　　國產(chǎn)高端醫(yī)療器械的成長壯大,則為行業(yè)發(fā)展增加了內(nèi)生動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示,前三季度凈利潤增幅前10的A股醫(yī)藥器械公司中,超過6家公司的主營業(yè)務(wù)由高端醫(yī)療器械構(gòu)成。銷售毛利率超過50%的公司則清一色被高端醫(yī)療器械公司占據(jù),其中,主營腦膜建-生物型硬腦(脊)膜補(bǔ)片的冠昊生物(300238)的銷售毛利率高達(dá)93.70%.

　　長期以來,國內(nèi)高端醫(yī)療器械市場(chǎng)被外資企業(yè)壟斷,是產(chǎn)業(yè)崛起的掣肘之痛。據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會(huì)醫(yī)療器械部數(shù)據(jù),僅在CT設(shè)備領(lǐng)域,西門子、飛利浦、東芝等五家企業(yè)占國內(nèi)市場(chǎng)的份額就高達(dá)90%.

　　在此背景下,政策層面扶持力度的加大,有望使國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)分享到2000億元“蛋糕”中的更多份額?？萍疾?012年初表示,將推進(jìn)醫(yī)療器械企業(yè)兼并重組,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),扶持40至50家創(chuàng)新型高技術(shù)企業(yè),顯著提升醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的國際競爭力,并重點(diǎn)開發(fā)需求量大、應(yīng)用面廣以及主要依賴進(jìn)口的醫(yī)療設(shè)備和醫(yī)用材料,扶持創(chuàng)新醫(yī)療器械產(chǎn)品發(fā)展。這些措施將刺激更多醫(yī)療器械企業(yè)提高在產(chǎn)業(yè)鏈上的競爭力。

　　投融資提速激發(fā)創(chuàng)投熱情

　　醫(yī)療器械的這種堅(jiān)實(shí)發(fā)展前景,無疑將吸引各路資本的更多關(guān)注。

　　清科研究中心數(shù)據(jù)顯示,在經(jīng)濟(jì)不振導(dǎo)致國內(nèi)VC/PE投資低迷的背景下,前三季度醫(yī)療器械行業(yè)投資仍穩(wěn)步推進(jìn),發(fā)生的24個(gè)投資案例中,啟明創(chuàng)投、華平投資、浩然資本、軟銀中國、天一資本等眾多業(yè)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)積極參與。從投資類型來看,多數(shù)VC/PE更愿意投資成長期的醫(yī)療器械企業(yè)。在2012年的案例中,有11個(gè)投向了成長期企業(yè)、6個(gè)投向初創(chuàng)期企業(yè)、5個(gè)投向成熟期企業(yè)。這種投資動(dòng)向與產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和投融資格局的完善息息相關(guān)。

　　相比醫(yī)藥研發(fā)類公司,醫(yī)療器械行業(yè)表現(xiàn)出開發(fā)周期短、投資回報(bào)快、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低的投資優(yōu)勢(shì),因而被VC/PE看好。軟銀中國一位投資合伙人表示,醫(yī)藥研發(fā)周期很長、風(fēng)險(xiǎn)很高,而基金的周期是有限的,因此對(duì)成長期的醫(yī)療器械企業(yè)會(huì)表現(xiàn)出較高熱情。

　　從宏觀環(huán)境看,醫(yī)療器械市場(chǎng)的快速成長則加速吸引資本駐入。美國華平投資集團(tuán)執(zhí)行董事方敏此前表示,醫(yī)療器械真正的市場(chǎng)需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有滿足。在美國,整個(gè)醫(yī)療器械上市公司的市值與制藥企業(yè)市值非常接近;而在中國,這一比例卻不到三分之一。

　　此外,國內(nèi)醫(yī)藥生物投融資格局的完善也推動(dòng)各路資本敢于加大對(duì)醫(yī)療器械的投資步伐。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,醫(yī)藥生物投融資機(jī)制的不足曾是制約國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)壯大的巨大障礙,研發(fā)成果市場(chǎng)流通程度低,導(dǎo)致股權(quán)流通不夠順暢,部分VC/PE因此對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)望而卻步,使資本“接力”無法形成。

　　而隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持舉措的落實(shí),這種狀況正被扭轉(zhuǎn),多元化的投融資渠道開始涌現(xiàn),逐漸夯實(shí)VC/PE的投資信心。

　　數(shù)據(jù)顯示,資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的扶持已開始提速。上世紀(jì),A股市場(chǎng)僅有華潤萬東一家醫(yī)療器械公司上市,進(jìn)入21世紀(jì),醫(yī)療器械上市公司的數(shù)量迅速增多,2010年前有6家公司上市,而進(jìn)入“十二五”,僅2011年和2012年就有11家公司登陸A股資本市場(chǎng),其中10家實(shí)現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板上市。退出渠道的暢通,無疑有助于VC/PE對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)施展拳腳。

　　此外,投融資渠道的多元化將豐富醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資主體。中國證券報(bào)記者了解到,國家開發(fā)銀行“十二五”期間對(duì)醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的融資將達(dá)到1000億元,而許多商業(yè)銀行業(yè)開始推出創(chuàng)新金融產(chǎn)品服務(wù)于醫(yī)療器械等科技型企業(yè),如北京銀行2011年對(duì)醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的信貸額度達(dá)96億元,與政府部門、VC/PE、投資銀行等合作為企業(yè)提供服務(wù)支撐。醫(yī)療器械企業(yè)無疑將從中受益。

　　新三板的擴(kuò)容也為扶持醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了重要渠道,醫(yī)療器械公司新眼光(430140)成為擴(kuò)容后首批登陸新三板的公司之一,其股東上海大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海創(chuàng)業(yè)接力投資中心等的亮相,一定程度上提高了各路資本對(duì)醫(yī)療器械投資的熱度。