6000億市值依附鐵路產(chǎn)業(yè)鏈

　　上周，鐵路概念股大跌，一度帶動(dòng)大盤下挫。記者了解到，鐵路產(chǎn)業(yè)鏈上，至少有44家上市公司直接涉及鐵路相關(guān)產(chǎn)業(yè)，托起一個(gè)市值超過6000億元的以鐵路為中心的上市公司群。

　　鐵路提速使相關(guān)公司高速發(fā)展

　　鐵路產(chǎn)業(yè)鏈的興衰與投資有關(guān)，A股與鐵路直接相關(guān)的上市公司多出現(xiàn)在高鐵胎動(dòng)之時(shí)。

　　A股與鐵路直接相關(guān)的上市公司紛紛出現(xiàn)，多數(shù)是在2007年之后。其時(shí)恰逢鐵路提速至160公里以上，以及高鐵胎動(dòng)之時(shí)。而鐵路信息化產(chǎn)業(yè)的興起，更是與鐵路提速和高鐵息息相關(guān)。

　　鐵道部2010年統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，全國(guó)鐵路完成投資7074.59億元，比前一年增長(zhǎng)17.8%，在此之前，這樣的鐵路投資已經(jīng)以逐年增加的方式持續(xù)了數(shù)年，十一五期間的鐵路投資高達(dá)1.98萬億元。

　　在這種情形下，鐵路產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司獲得空前發(fā)展。本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)直接涉及鐵路產(chǎn)業(yè)的上下游公司不少于44家，已知的44家公司截至上周五的市值高達(dá)6052億元。

　　這些公司中，有鋪設(shè)軌道、修建橋梁、隧道的基建類公司，也有從事車輛制造、輪軸制造的制造企業(yè)，亦有防雨、減震等附屬工程和零部件生產(chǎn)商，以及最近七八年中才出現(xiàn)的軌道交通信息化行業(yè)公司，此外還有部分鐵路運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

　　在鐵路產(chǎn)業(yè)鏈中，目前市值規(guī)模最大的仍是鐵路運(yùn)營(yíng)、基建和車輛生產(chǎn)企業(yè)。其中大秦鐵路市值達(dá)到1130億元，是目前鐵路產(chǎn)業(yè)鏈中市值規(guī)模最大的上市公司，此外基建類企業(yè)和中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)南車、中國(guó)北車市值均超過400億元。目前，佳訊飛鴻是鐵路產(chǎn)業(yè)鏈中市值最小的公司。

　　個(gè)別公司被“錯(cuò)殺”

　　鐵路概念股近期紛紛下跌。部分投資者認(rèn)為，其中個(gè)別公司被“錯(cuò)殺”。

　　近期，資本市場(chǎng)也快速反映出投資者的偏好，鐵路概念股紛紛下跌。

　　其中，從事車輛制造的中國(guó)南車、中國(guó)北車均出現(xiàn)大幅下跌，中國(guó)南車最多曾下跌15.3%。在從事鐵路綜合監(jiān)控的公司中，世紀(jì)瑞爾復(fù)牌后首日跌停。車軸企業(yè)晉西車軸跌去15%，另一軸承企業(yè)天馬股份也下跌超過7%。鐵路板塊市值縮水超過400億元。

　　中金、中信等多數(shù)券商認(rèn)為，鐵路投資增速將放緩，對(duì)于鐵路相關(guān)公司來說是利空因素。

　　不過在股價(jià)大跌之中，也有不少投資者認(rèn)為，個(gè)別公司被“錯(cuò)殺”。銀河證券和海通證券兩家券商均在上周發(fā)布報(bào)告指出，天馬股份被高鐵概念誤殺。

　　銀河證券分析稱，天馬股份的主要業(yè)務(wù)為通用軸承、風(fēng)電軸承和機(jī)床業(yè)務(wù)，鐵路軸承占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重很小，2010年天馬股份銷售收入35.83億元中，鐵路軸承業(yè)務(wù)銷售收入只占10%，其產(chǎn)品也主要為60噸、70噸級(jí)鐵路貨車做配套，尚未為動(dòng)車組配套。

　　動(dòng)車軸承幾為外資壟斷

　　記者了解到，目前，中國(guó)高鐵的動(dòng)車組用軸承基本為外資壟斷，而國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未進(jìn)入鐵道部動(dòng)車組軸承招標(biāo)體系。

　　晉西車軸基本也處于類似的尷尬之中，以2010年業(yè)務(wù)為例，其車軸業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入的31%，但毛利率只有4.56%，此外其業(yè)務(wù)中還包括車輛、輪對(duì)、車輛配套和鍛件。

　　在2010年底，這家公司還因高鐵概念連續(xù)出現(xiàn)4個(gè)漲停，但實(shí)際情況是這家公司與動(dòng)車、高鐵無關(guān)。此前，晉西車軸董秘周海紅接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，該公司產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于貨車，針對(duì)高鐵的真空車軸還在試驗(yàn)之中，料通過鐵道部認(rèn)證尚需時(shí)日。

　　鐵路產(chǎn)業(yè)鏈中，不少核心部件并非國(guó)產(chǎn)。車軸恰是其中一例。晉西車軸還停留在制造貨車和地鐵車軸的技術(shù)層面上，高鐵車軸則悉數(shù)為進(jìn)口產(chǎn)品。

　　天馬股份所在的軸承行業(yè)亦是一例。目前，中國(guó)高鐵的動(dòng)車組用軸承基本為SKF（瑞典斯凱孚）、FAG（德國(guó)舍弗勒旗下品牌）、Timken（美國(guó)鐵肯姆）、NSK（日本精工旗下品牌）等外資企業(yè)所壟斷，國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未進(jìn)入鐵道部動(dòng)車組軸承招標(biāo)體系。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，鐵路產(chǎn)業(yè)一方面是沒有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、毛利率低、附加值低的裝備制造業(yè)，另一方面，快速發(fā)展的鐵路信息化產(chǎn)業(yè)則完全由數(shù)家小型公司把持。

　　在這一缺乏競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域中，產(chǎn)品毛利率極高。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，輝煌科技鐵路通信信號(hào)行業(yè)產(chǎn)品毛利率是51.2%，其中信號(hào)集中監(jiān)測(cè)系統(tǒng)毛利率49.64%，無線調(diào)車信號(hào)和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)毛利率53.12%，鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)毛利率54.62%。

　　在A股市場(chǎng)上，2010年超過2000家上市公司中，毛利率超過50%的只有238家，占比11.9%。

　　部分公司高管出身鐵路系

　　在涉足高鐵產(chǎn)業(yè)的上市公司當(dāng)中，生存著大量類似輝煌科技的小型設(shè)備提供商，這些公司的高管與鐵道系統(tǒng)有著千絲萬縷的聯(lián)系。

　　在涉足高鐵產(chǎn)業(yè)的上市公司當(dāng)中，中國(guó)南車、中國(guó)北車、中國(guó)中鐵、中鐵二局等機(jī)車制造及主要工程建設(shè)公司在我國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)鏈的分食中無疑是處于塔尖的位置。在這些公司之下，生存著大量輝煌科技、新筑股份等小型設(shè)備提供商，而這些公司都具備一個(gè)共同的特征就是公司高管都有在鐵道部及其下屬企業(yè)任職的經(jīng)歷，這一特性在非上市公司中也普遍存在。

　　以中國(guó)南車、中國(guó)北車這兩家企業(yè)為例，中國(guó)南車董事長(zhǎng)趙小剛自2007年12月起出任公司董事長(zhǎng)、黨委書記一職。趙小剛1990年11月至1997年4月先后任鐵道部株洲電力機(jī)車研究所副所長(zhǎng)、黨委書記兼副所長(zhǎng)，1997年4月至2000年9月任鐵道部株洲電力機(jī)車廠廠長(zhǎng)兼黨委副書記。公司副董事長(zhǎng)、總裁鄭昌泓曾任鐵道部北京二七機(jī)車廠副廠長(zhǎng)，中國(guó)鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司董事、副總經(jīng)理。而董事、副總裁唐克林在公司任職前也是在鐵道部下屬企業(yè)工作。

　　在中國(guó)北車的高管中，公司監(jiān)事會(huì)主席劉克鮮1986年7月至1997年2月在鐵道部工業(yè)總公司任職；獨(dú)立董事秦家銘歷任鐵道部電氣化工程局副局長(zhǎng)、局長(zhǎng)等職。

　　此外，如佳訊飛鴻、輝煌科技、世紀(jì)瑞爾等諸多從事鐵路信息化生產(chǎn)的公司，這些公司從總經(jīng)理、董事、獨(dú)董等人員構(gòu)成上，都顯示出與此前的鐵道系統(tǒng)有千絲萬縷的聯(lián)系。輝煌科技總經(jīng)理即出身鄭州鐵路局，鼎漢技術(shù)、世紀(jì)瑞爾均有董事或獨(dú)董出身鐵道部。（記者 吳敏 張羽飛）